Heiko Thieme Marktbericht

DAX 7.000 kein Problem

2012-02-20T08:51:00.047+01:00

Der DAX kann die 7.000-Marke vielleicht sogar noch vor Ende Februar erreichen. Allerdings kann und wird es im gleichen Tempo nicht so weitergehen, auch wenn die Börsenampel bis Ende April auf grün bleibt. Seit dem Tiefstand vom vergangenen Jahr am 12. September hat der DAX bereits fast 40% zugelegt und damit rund viermal soviel, wie man von einem durchschnittlichen Börsenjahr erwarten kann. Allerdings hatte der Index zuvor auch innerhalb von nur sieben Wochen von Ende Juli bis September 32% eingebüßt. Daher steht der DAX trotz des jüngsten Anstiegs immer noch rund 600 Punkte unter dem Hoechststand vom vergangenen Jahr. Offensichtlich ist alles relativ.

Der Dow Jones steht kurz vor der 13.000-Marke, die ebenfalls vor Monatsende noch genommen werden kann. Generell bleibt die Börsenampel bis Ende April auf grün. Die Frage, ob es in diesem Jahr neue Höchststände gibt, beantworte ich jedoch nach wie vor mit etwas Skepsis, da sowohl Europa als auch Amerika mit etlichen politischen Problemen konfrontiert sind, die noch keinesfalls gelöst sind. Ferner belastet der hohe Ölpreis das sich abschwächende globale Wirtschaftswachstum noch zusätzlich.

Im Dezember veröffentlichte das Anlagemagazin Fonds exklusiv ein Interview mit mir, das meine Prognosen für 2012 und auch darüber hinaus diskutiert. Etliche Empfehlungen tragen bereits Früchte. Amerikanische Bauwerte haben sich beispielsweise teilweise verdoppelt; der griechische Aktienmarkt ist seit Anfang Januar über 40% gestiegen. Das komplette sechs Seiten umfassende Interview kann durch Anklicken der nächsten Zeilen gelesen werden.

https://mail-attachment.googleusercontent.com/attachment?ui=2&ik=c90894ee54&view=att&th=133ff032b520061d&attid=0.1.1&disp=inline&safe=1&zw&saduie=AG9B_P_GN4PtvkXaEbIJGkTS7j_H&sadet=1329721500768&sads=_1UWR3i156gy1wHRlq_o2BDZRNk

Das einzig bedauerliche am Rücktritt des Bundespräsidenten ist, dass Wulff so lange gezögert hat, die politischen Konsequenzen aus den Vorwürfen gegen ihn zu ziehen. Damit hat er dem moralischen Prestige von Deutschland leider geschadet. Den Aktienmarkt berührt dieser Vorgang jedoch kaum, da auf dem Börsen-Parkett andere Realitäten gehandelt werden. Die schnelle Einigung auf Joachim Gauck als Nachfolger ist politisch und sachlich zu begrüßen.

Die Einzelhandelsumsätze lagen mit einem Anstieg von 0,4% im Januar unter den Erwartungen, zumal die gleichzeitig nach unten revidierten Zahlen für Dezember keinerlei Verbesserungen aufwiesen und damit der zweitschwächste Monat seit Juli 2010 war. Der schwächste Monat mit einem leichten Minus innerhalb dieser 19-monatigen Periode (grüne Markierung) war der Mai vergangenen Jahres (lila Pfeil). Nach dem Tiefstand gegen Ende der Rezession von 2008/2009 (roter Pfeil - das Minus betrug über 10% zum Vorjahr) konnte sich der Einzelhandel innerhalb eines Jahres relativ schnell erholen (blauer Pfeil - das Plus lag bei 8% zum Vorjahr). Seitdem hat sich die Verbesserung jedoch nicht mehr beschleunigt und liegt aktuell bei einem Plus von 6% zum Vorjahr (grüner Pfeil). Der Verbrauch, der normalerweise bis zu 70% des US-Wachstums ausmacht, wird diesmal nicht der entscheidende Faktor für die Wirtschaftserholung sein.

Die Inflationsrate kühlt sich seit fast einem halben Jahr ab (grüner Pfeil) und liegt knapp unter der 3%-Marke. Gleichzeitig ist jedoch die Kernrate ohne volatilen Ölpreis und Nahrungsmittelkosten seit über einem Jahr ständig gestiegen (roter Pfeil) und liegt jetzt knapp über der von der US-Notenbank angestrebten 2%-Marke (blaue Linie). Die Deflationsgefahr am Ende der Rezession von 2008/2009 (roter Kreis) ist erfolgreich überwunden, ohne eine akute Inflationsgefahr zu erzeugen. Die US-Notenbank darf das Thema Inflation jedoch nicht aus den Augen verlieren. Zugzwang besteht momentan allerdings nicht.

Die häufige Kritik an den Transferleistungen innerhalb der Euro-Länder, besonders von Deutschland an Griechenland, ist nicht unbedingt gerechtfertigt. Dr. Martin Huefner offeriert eine interessante Analyse und Perspektive, die ich im Großen und Ganzen teile. Zum Lesen einfach die nächste Zeile anklicken.

http://www.assenagon.com/fileadmin/downloads/Huefners_Wochenkommentar_12-07.pdf

Weitere Einschätzungen und Empfehlungen auf der Hotline. Wall Street ist an diesem Montag wegen des Präsidententages (President's Day) geschlossen. Der nächste Blog erscheint am 27. Februar. Zur Vergrößerung die jeweilige Tabellen oder Charts anklicken.

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Heiko Thieme

Dow Jones 20.000!

2012-02-13T10:09:00.112+01:00

Der allgemeine Verkaufsdruck am Freitag erfasste die gesamte Tabelle (roter und hellroter Pfeil) und brachte sowohl an den US-Börsen als auch in Frankfurt (roter Pfeil) das erste Wochenminus in diesem Jahr. Lediglich Platin und Öl (grüner Pfeil) konnten sich diesem Abwärtstrend entziehen. Silber liegt weiterhin seit Jahresbeginn vorn (grüner Pfeil), während Texas Öl (WTI) den bisher geringsten Anstieg aufweist (hellgrüner Pfeil).

Die Finanzmärkte zweifeln weiterhin an einer erfolgreichen Sanierung Griechenlands, obwohl das Parlament am Sonntag Abend dem von der EU vorgegebenen Sparprogramm zustimmte. Massive Demonstrationen unter der griechischen Bevölkerung werfen Fragezeichen auf. Das Sparprogramm selbst gibt keinen Spielraum für eine baldige Wirtschaftserholung; darin liegt das Problem. Ähnlich restriktive Maßnahmen wie jetzt in Griechenland würden auch in Deutschland und den USA in relativ kurzer Zeit zu einem Wirtschaftskollaps fuhren. Die allgemeine Verschuldungsproblematik in Europa und Amerika wird das gesamte Jahrzehnt in Anspruch nehmen und damit auch das Börsengeschehen beeinflussen.

Seit 1900 gab es beim Dow Jones Index 27 Haussen, die im Schaubild jeweils mit einem blauen Punkt markiert sind. Zwanzig, also rund 75% dieser Haussen bewegten sich von der Dauer und vom Anstieg her im blau schattierten Quadrat. Im Durchschnitt (weißer Punkt im Quadrat) erzielten diese 20 Haussen fast eine Verdoppelung in gut zwei Jahren. Legt man diesen Maßstab an, so könnte der Dow Jones bereits im Frühjahr nächsten Jahres die 20.000-Marke erreichen! Die aktuelle Hausse, die am 3. Oktober vergangenen Jahres beim Indexstand von 10.655 begann, ist auf dem Schaubild mit einem roten Punkt markiert.

Wird nur das Minimum an Dauer und Hoehe der im Quadrat stehenden Haussen erreicht, so würde die aktuelle Hausse bis Ende Juli dauern und der Dow Jones fast bei 14.000 stehen. Ginge dagegen die Hausse bis zum oberen Bereich des Quadrats, so würde der Dow Jones bis Ende 2014 auf über 25.000 steigen! Käme es zu einer Wiederholung der langen Hausse von 1990, so würde der Dow Jones am Ende dieses Jahrzehnts sogar bei 40.000 stehen. Diese historischen Vergleiche deuten zweifelsfrei auf eine optimistische Zukunft für die US-Börsen hin. Die 20.000-Marke ist ein durchaus realistisches und sogar konservatives Indexziel für dieses Jahrzehnt. Betrachtet man die aktuellen Unternehmensgewinne, so sind im historischen Vergleich US-Aktien derzeit um mindestens 10% bis 25% unterbewertet.

Der amerikanische Häusermarkt ist auf Goldbasis berechnet ähnlich preiswert wie vor 32 Jahren (blauer Pfeil). Seit 2001 (roter Pfeil) ist der Preis für Einfamilienhäuser im Vergleich zum Gold um 85% gefallen (grüner Pfeil). US-Immobilien sind attraktiv! Bauwerte stehen auf meiner Empfehlungsliste.

Die Stimmung unter US-Verbrauchern hat sich nach einer eindrucksvollen fünf-monatigen Erholung (grüne Schattierung) im Februar etwas abgekühlt (roter Pfeil), obwohl die Arbeitsmarkdaten in jüngster Zeit eine deutliche Verbesserung aufweisen. Der fortdauernde politische Streit zwischen dem Weißen Haus und dem US-Kongress könnte für das schwächere Stimmungsbild verantwortlich sein. Ein weiterer Rückgang wäre ein Warnsignal auch für die Börse.

Weitere Einschätzungen und Empfehlungen auf der Hotline. Zur Vergrößerung die jeweiligen Charts oder Tabelle anklicken. Der nächste Blog erscheint am 20. Februar.

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Heiko Thieme

Obama führt

2012-02-06T08:16:00.039+01:00

Die ersten fünf Wochen seit Jahresbeginn erzielten beim S&P 500 Index das beste Ergebnis in 25 Jahren! Der deutsche DAX stieg sogar mit einem Plus von fast 15% mehr als das Doppelte. Seit seinem Tiefstand vom 12. September vergangenen Jahres hat der DAX inzwischen 33% zugelegt. Der S&P 500 ist seit seinem Tiefstand vom 3. Oktober um 22% gestiegen. Meine damalige Prognose von einer neuen Hausse hat sich somit bestätigt. Das jüngste Tempo der Indexerholung ist jedoch zu schnell und nicht ohne Unterbrechung fortsetzbar. Daher auch meine Empfehlung, Positionen mit einem Plus von mindestens 20% etwas abzubauen, um sich damit Liquidität für künftige Rückkäufe zu schaffen. Hassen und auch Baissen verlaufen nicht gradlinig , sondern unterliegen deutlichen Schwankungen, die zusätzliche Gewinnmöglichkeiten offerieren.

Edelmetalle weisen weiterhin den stärksten Anstieg in diesem Jahr auf, wobei Silber nach wie vor fuhrt (grüner Pfeil). Texas-Öl stellt dagegen das Schlusslicht dar (roter Pfeil). Ganz anders sieht es beim Nordsee-Öl (Brent) mit einem Plus von von fast 7% aus. Spekulation und nicht die natürliche Nachfrage treiben hier den Preis. Ich rate daher weiterhin zur Zurückhaltung.

Die US-Arbeitsmarktdaten waren zu Jahresbeginn weitaus besser als erwartet. Im Januar wurden fast 250.000 neue Arbeitsplätze geschaffen (blauer Pfeil), obwohl es im öffentlichen Sektor weiterhin zu Entlassungen kam. Als Obama im Januar 2009 (schwarzer Pfeil) ins Weiße Haus einzog, erreichte die Entlassungswelle mit über 750.000 verlorenen Arbeitsplätzen ihren Höhepunkt. Erst ein Jahr später (grüner Pfeil) konnten die Arbeitsplatzverluste unterstützt durch die damals gestartete Bevoelkerungsumfrage temporär eliminiert werden (grüne Schattierung), um dann nochmals für vier Monate ins Minus zu fallen (hellroter Pfeil und rote Schattierung). Ein kontinuierlicher Aufwärtstrend entwickelte sich ab Oktober 2010 (grüne Schattierung und hellgrüner Pfeil). Allerdings forderte der Wirtschaftseinbruch - der größte in fast 80 Jahren - von Anfang 2008 bis Anfang 2010 (große rote Schattierung) weitaus mehr Arbeitslose als die bisher darauf folgenden Neueinstellungen. Mitte 2009 (roter Pfeil) betrugen die Arbeitsplatzverluste gegenüber dem Vorjahr fast 5% Minus, während der aktuelle Zuwachs von Arbeitsplätzen bei rund 1,5% liegt (blauer Pfeil). Erstmals seit 1998 kam es in den vergangenen zwei Jahren fast regelmäßig zu Netto-Einstellungen in der produzierenden Industrie (manufacturing) von insgesamt 400.000 Arbeitsplätzen. Dies ist ein klares Plus für Präsident Obama.

Kritiker weisen darauf hin, dass die eigentliche Arbeitslosenrate fast doppelt so hoch wie ausgewiesen ist, da viele Arbeitsfähige die Suche nach einem Arbeitsplatz aufgegeben haben oder nur eine Teilzeit-Beschäftigung ausüben. Dennoch ist unstreitig, dass unter Präsident Obama neue Arbeitsplätze geschaffen wurden, kurz nachdem die Rezession von 2008/2009 überwunden war. Bleibt die Arbeitslosenrate auf der aktuellen Niveau oder kommt es noch zu weiteren Verbesserungen, so hilft dies den Wiederwahlchancen von Obama. Die Republikaner geben zur Zeit kein überzeugendes Bild ab, sondern wirken eher zerstritten bei der Auswahl ihres Kandidaten.

Weitere Einschätzungen und Empfehlungen auf der Hotline. Der nächste Blog erscheint am Montag, den 13. Februar. Zur Vergrößerung die Tabelle und Chartbilder einfach anklicken.

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Heiko Thieme

Hausse-Jahr trotz Probleme

2012-01-30T13:32:00.064+01:00

Der Januar wird ein überdurchschnittlich positives Ergebnis an den meisten Börsen vorlegen und bestätigt damit meinen Optimismus zu Jahresbeginn. Der Weltbörsenindex (MSCI ACWI Index) weist am 30. Januar ein Plus von über 5% auf. Die an Wall Street vor einer Woche begonnene Konsolidierung (rote Pfeile beim Dow Jones) ist lediglich eine überfällige Atempause. Das gleiche trifft für den DAX in Frankfurt zu, wo das Plus einen Tag vor Monatsende bei fast 10% liegt.

Edelmetalle weisen seit Jahresbeginn die stärkste Erholung auf (grüne Pfeile). Meine Kaufempfehlung beim Silber zu Jahresende kam zeitgerecht. Eine Teil-Gewinnmitnahme ist jetzt empfohlen und wird auf der Hotline diskutiert. Der Oelpreis stagniert aufgrund geringer Nachfrage. Texas-Öl (WTI) weist den geringsten Anstieg (hellgrüner Pfeil) seit Jahresbeginn auf. Ein Rückgang auf oder sogar unter die $90 - Marke ist hier durchaus möglich. Der ausgesprochen milde Winter an der Nord-Ostküste der USA reduziert die Heizöl-Nachfrage.

Mein Interview am Freitag mit Dietmar Deffner von N24 kann durch anklicken der nächsten Zeile gesehen werden.

http://www.n24.de/mediathek/video_1530489.html

Das amerikanische Wirtschaftswachstum fiel in der ersten Hochrechnung mit einem Plus von 2,8% im vierten Quartal (blauer Pfeil) etwas geringer als allgemein erwartet aus. Gegenüber dem Vorjahr liegt der Anstieg bei 1,8% (hellblauer Pfeil). Der Einzelhandel konnte nur ein mäßiges Weihnachtsgeschäft verbuchen, obwohl sich das Verbrauchervertrauen seit Jahresmitte kontinuierlich erholt hat. Die Rezession von 2008/2009 (roter Pfeil und Markierung) - es war der größte Wirtschaftseinbruch in 70 Jahren - ist zwar seit Mitte 2009 überwunden, jedoch fällt die Erholung (grüne Markierung) bisher relativ bescheiden aus. Darunter leidet auch der Arbeitsmarkt. Trotzdem wird Amerika mit einem Plus von rund 2% in diesem Jahr die Wachstumslokomotive unter den Industrieländern sein.

Die im vergangenen Jahr politisch induzierte Baisse war relativ kurz. In Deutschland dauerte der Verkaufsdruck von Ende Juli bis Mitte September; während Wall Street seinen Tiefstand Anfang Oktober erreichte. Seitdem ist der Russel 3000 Index, der 98% aller notierten US-Unternehmen umfasst, über 20% gestiegen (hellblaue Linie), was die Definition einer Hausse erfüllt. Der DAX (blaue Schattierung) folgte diesem Trend. Der Dow Jones wird in diesem Jahr die 13.000-Marke nehmen, jedoch keinen neuen Höchststand von über 14.000 erreichen. Auch der DAX wird kein neues Rekordhoch von über 8.000 erzielen, aber immerhin die 7.000-Marke überschreiten. 2012 ist somit ein attraktives Hausse-Jahr trotz der fortdauernden Finanzkrise in Europa und den USA. Zur Vergrößerung einfach die Chartbilder anklicken.

Weitere Einschätzungen und Empfehlungen auf der Hotline. Der nächste Blog erscheint am Montag, den 6. Februar.

Für Details zum Bild nächste Zeile anklicken:
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Heiko Thieme

Das Jahr des Drachen

2012-01-23T08:17:00.037+01:00

In Asien beginnt diese Woche das Jahr des Drachen, der als Glücksbringer gilt! Der bisherige Jahresauftakt war bereits sehr vielversprechend mit einem Plus von fast 9% beim DAX und halb soviel beim S&P 500 Index in den ersten drei Wochen. Auch wenn es mit der gleichen Geschwindigkeit nicht weiter gehen kann - der DAX würde nämlich sonst bei 15.000 am Jahresende stehen - rechne ich unverändert mit einem insgesamt positiven Börsenjahr. Die Finanzkrisen in Europa und Amerika sowie die politischen Unruhen in Nahost werden allerdings zu einer allgemeinen Volatilität beitragen. Technisch gesehen sind die Börsen in Frankfurt und New York momentan etwas überkauft, sodass eine kurze Atempause nicht überraschen sollte. Der Januar wird aber insgesamt positiv abschließen.

Silber (grüne Pfeile) hat seit meiner Kaufempfehlung Ende Dezember 20% zugelegt. Eine Teil-Gewinnmitnahme oder Stopp-Absicherung um $31 pro Feinunze ist empfohlen. Diese Strategie erläutere ich auch auf der Hotline. Der Ölpreis steht seit Jahresbeginn wegen rückläufiger Nachfrage eher unter Verkaufsdruck (rote Pfeile).

Über meine aktuelle Markteinschätzung sprach ich mit Andreas Scholz vom Deutschen Anleger Fernsehen (DAF) am Freitag, den 20. Januar. Zum Interview die nächste Zeile anklicken.

http://www.daf.fm/video/heiko-thieme-2012-wird-ein-jahr-der-hausse-50150993-DE0008469008.html

Die Inflationsrate hat sich in den vergangenen vier Monaten deutlich abgeschwächt (grüner Pfeil) und liegt aktuell bei 3%. Die Kernrate, ohne volatile Energiekosten und Nahrungsmittelpreise, ist allerdings seit einem Jahr kontinuierlich gestiegen (roter Pfeil) und liegt inzwischen leicht über der 2%-Marke (blaue Linie), die für die Notenbank als akzeptable Basis gilt. Mit einer restriktiven Geldpolitik ist in diesem Jahr jedoch nicht zu rechnen, da die Lösung der Finanzkrise weiterhin Vorrang hat.

Zur Vergrößerung die nächste Zeile anklicken und danach das dortige Schaubild anklicken.

http://www.spiegel.de/wirtschaft/soziales/0,1518,810393,00.html

Eine Einigung über die Finanzierung der Verschuldung Griechenlands in einer Höhe von über 350 Milliarden Euro wird vor Monatsende angestrebt. Damit ist das Verschuldungsthema jedoch nicht gelöst, sondern erfordert noch etliche weitere politische und wirtschaftliche Entscheidungen, die das Börsengeschehen in den kommenden Monaten beeinflussen werden.

Die Commerzbank-Aktie hat seit dem 9. Januar rund 60% zugelegt. Auf der Hotline empfahl ich den Kauf unter Euro 1,25 (grüne Markierung). Um Euro 2,00 gibt es eine mehrfach (vier hellrote Kreise) getestete Widerstandslinie (rote Linie). Eine Teil-Gewinnmitnahme ist daher empfohlen. Hierzu mehr auf der Hotline.

Information zur Zeichnung nächste Zeile anklicken.

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Heiko Thieme

Kreditwürdigkeit gesenkt

2012-01-14T05:58:00.116+01:00

Das allgemein positive Wochenresultat an den Börsen wurde am Freitag durch die Herabstufung der Kreditwürdigkeit von neun europäischen Ländern (rote Markierung auf der unteren Tabelle) durch die amerikanische Rating-Agentur Standard & Poor's zwar beeinträchtigt aber nicht eliminiert. Obwohl dieser Schritt bereits vor etlichen Wochen angedeutet wurde, kaum die Nachricht vom Zeitpunkt her dennoch etwas überraschend.

Der Euro liegt nur noch knapp über seiner Kaufkraft von $1,25 und wird damit jetzt interessanter als der US-Dollar. Edelmetalle haben sich von ihrem Verkaufsdruck am Jahresende wieder erholt und führen die Performance-Liste seit Jahresbeginn (grüner Pfeil bei Silber) an. Meine Kaufempfehlung im Silber brachte fast 15% in wenigen Tagen ein.

Bank of America legte in nicht einmal vier Wochen fast 40% zu. Die Commerzbank kam auf ein Plus von 25% allein in dieser Woche! Solche explosiven Kursentwicklungen verlangen allerdings schnelle Entscheidungen sowohl im Kauf als auch Verkauf. Nicht immer wird man dabei den absoluten Tiefstand und Höchststand erreichen. Dennoch zeigen diese Kursexplosionen, dass die Börse auch in diesem Jahr enorme Gewinnmöglichkeiten offeriert.

Technisch betrachtet ist der Markt momentan etwas überkauft, sodass eine kurze Atempause nicht überraschen sollte. Der Dow Jones hat seit Anfang Oktober fast 20% zugelegt ; der DAX sogar noch mehr seit seinem Tiefstand im September.

Frankreich und Österreich wurden von der höchsten Bonität um eine Stufe zurückgesetzt und liegen damit auf dem gleichen Niveau wie Amerika, das bereits im August reduziert wurde. Entgegen allen Befürchtungen hat der Verlust der Bonität die Zinsen in den USA bisher keinesfalls erhöht, sondern Staatsanleihen weisen sogar das niedrigste Niveau in ihrer Geschichte auf. Die höchste Bonität für Deutschland wurde erneut bestätigt. Auch Finnland, Luxemburg und die Niederlande weisen weiterhin die höchste Kreditwürdigkeit auf. Allerdings stehen diese drei Länder auf der negativen Beobachtungsliste von Standard & Poor's, was eine mögliche Herabstufung in der Zukunft andeutet. Deutschland dagegen wurde von dieser Beobachtungsliste genommen und spielt somit im Zusammenhalt der Eurozone eine Schlüsselrolle. Frau Merkel bleibt die einflussreichste politische Person der Welt! Griechenland weist inzwischen die niedrigste Bewertungsbasis unter allen Laendern der Welt auf und bleibt damit ein Problem der EU.

Einzelhandelsumsätze lagen im Dezember mit einem Anstieg von lediglich 1% (grüner Pfeil) unter den Erwartungen. Allerdings wurden die Ergebnisse für die beiden Vormonate gleichzeitig nach oben revidiert und lassen somit weiterhin ein positives Gesamtbild zu. Seit September 2010 liegen die Verbesserungen beim Einzelhandel zwischen 6% bis 9% gegenüber dem Vorjahr (blaue Markierung), was ebenfalls akzeptabel ist. Die kommenden Monate müssen zeigen, ob sich dieser positive Trend fortsetzen kann.

Das Stimmungsbild des US-Verbrauchers hat sich seit dem Tiefstand im August (roter Pfeil), als die Verschuldunsdebatte im Kongress ihren Höhepunkt erreicht hatte, deutlich verbessert (blauer Pfeil) und liegt aktuell auf einem Niveau (grüne Linie), das nur dreimal in den vergangenen vier Jahren übertroffen wurde. Eine robuste Verbraucherstimmung fördert Wirtschaftswachstum. Rezessionensgefahren wie in Teilen Europas sind in Amerika nicht zu erkennen. Eine Wachstumsrate von 2% für dieses Jahr ist nicht zu optimistisch.

Weitere Analysen und Empfehlungen auf der Hotline. Am Montag sind die US-Börsen wegen des Martin Luther King Tages geschlossen. Der nächste Blog erscheint am 23. Januar.

Weitere Zeichnungen unter:

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Heiko Thieme

Ein guter Start

2012-01-09T12:23:00.041+01:00

Aktien und Öl (grüner Pfeil) stiegen im vierten Quartal, während Edelmetalle und der Euro unter Verkaufsdruck standen. Das Neue Jahr legte einen guten Start vor. Wall Street und Frankfurt beeindruckten mit einem deutlichen Wochenplus; lediglich der Euro setzte seinen Abwärtstrend fort (roter Pfeil) und ist jetzt zwischen $1,20 - $1,30 kaufenswert. Am Montag schloss der S&P 500 Index am fünften Handelstag im Neuen Jahr über seinem Jahresendstand von 2011 und signalisiert damit ein positives Börsenjahr. Dieser sogenannte Fünf-Tagesindikator hat mit fast 90% eine außergewöhnlich hohe Treffsicherheit und geht bis auf 1950 zurück. Der Dow Jones wird in diesem Jahr die 13.000-Marke nehmen und der DAX kann die 7.000 erreichen. Neue Rekordhöhen wird es allerdings nicht geben. Dazu ist das Wirtschaftswachstum nicht stark genug. Rezessionsprognosen für ganz Europa sind allerdings zu pessimistisch. Deutschland kann durchaus ein Plus von einem Prozent erreichen. In Amerika sind sogar ein Wachstum von zwei Prozent möglich. Das Index-Risiko beim Dow Jones liegt bei 11.500 und beim DAX nicht weit unter der 5.500-Marke. Unternehmensgewinne können bis zu 10% zulegen. Das Kurs/Gewinn-Verhältnis (KGV) liegt unter dem langfristigen Durchschnitt.

Die US-Notenbank und Europäische Zentralbank werden Leitzinsen niedrig halten, um die hohen Staatsschulden finanzieren zu können. Renditen von US-Staatstitel mit 10-jähriger Laufzeit sind im vierten Quartal auf ein historisches Tief von unter zwei Prozent gefallen. Ein weiterer Rendite-Rückgang ist hier sehr limitiert. Das gleiche gilt für Deutschland.

Der Euro-Raum bleibt zusammen. Selbst Griechenland kann die Finanzkrise überleben; allerdings wird es hier zu Abschreibungen von mindestens 70% kommen. Italien ist die größere Herausforderung. Das Staatsdefizit kann jedoch vom privaten Sektor finanziert werden. Allerdings verlangt dies politische Disziplin und Durchsetzungsvermögen. Der europäische Zentralbankchef Draghi wird die notwendige Liquidität bereitstellen.

Mehr als die Hälfte der 30 DAX-Werte und etliche Dow Jones-Titel liegen auf oder nahe an meinem Kaufniveau. Seit den letztjährigen Tiefständen im September/Oktober sind beide Indices bereits um rund 20% gestiegen und bestätigen meine damalige Hausse-Prognose. Aktuelle Einschätzungen und Empfehlungen diskutiere ich täglich auf der Hotline, um damit teilweise deutliche Kursschwankungen ausnutzen zu können. 2012 ist eine Herausforderung und gleichzeitig eine Chance.

Die Arbeitslosenrate fiel im Dezember mit 8,5% auf den niedrigsten Stand seit Februar 2009, als Präsident Obama gerade einen Monat im Amt war.Er wurde damals mit der schwersten Rezession in über 70 Jahren konfrontiert (rote Schattierung und roter Pfeil). Pro Monat gingen rund 750.000 Arbeitsplätze verloren. Sein massives Stimulanzprogramm eskalierte zwar die bereits hohe Staatsverschuldung, aber eliminierte die Arbeitsplatzverluste innerhalb eines Jahres (blauer Pfeil).Die folgende Erholung (dunkelgrüner Pfeil) war etwas künstlich, da die Volkszählung temporäre Arbeitsplätze schuf, die nur wenige Monate später wieder abgebaut wurden (hellroter Pfeil). Die anschließende Normalisierung (hellgrüne Schattierung) weist zwar seit September 2010 eine allgemeine Beruhigung am Arbeitsmarkt auf., die jedoch durch gleichzeitige Entlassungen im öffentlichen Dienst belastet wird und damit die tatsächliche Stärke im privaten Sektor unterminiert. Ein weiterer Rückgang der Arbeitslosenrate auf die 8%-Marke würde die Wiederwahlchancen für Präsident Obama im November entscheidend unterstützen.

Die Welt steht vor einer neuen Herausforderung. Fossile Energiequellen, die Grundlage für die Industrielle Revolution im 19. und 20. Jahrhundert, werden noch in diesem Jahrhundert durch "grüne, erneuerbare Energie" ersetzt werden. Europa ist auf diesem Gebiet unter der Führung von Deutschland wegweisend. Weitere Detail hierüber gibt das Buch von Jereme Rifkin - Third Industrial Revolution. Der folgende Auszug (in englisch) ist sehr lesenswert. Hierzu die nächste Zeile anklicken.

http://www.huffingtonpost.com/jeremy-rifkin/the-third-industrial-revolution-_b_964049.html

Weitere Einschätzungen und Empfehlungen auf der Hotline. Der nächste Blog erscheint am Montag, den 16. Januar, der zur Ehrung von Martin Luther King ein Feiertag in Amerika ist.

Mehr Details unter:
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Heiko Thieme

2012 - Eine Herausforderung

2012-01-03T08:53:00.001+01:00

2011 war kein leichtes Börsenjahr. Meine ursprüngliche Jahresprognose wurde durch drei außergewöhnliche Ereignisse - Tsunami in Japan im März und die Verschuldungskrisen in Europa und Amerika im Sommer - beeinträchtigt und dementsprechend adjustiert. Trotz einiger Schieflagen konnten meine Blog-Leser im Jahresverlauf Kurs-Gewinne von 20% bis 50% erzielen. Hotline-Hörer kamen sogar auf ein noch besseres Ergebnis. Meine größte Fehleinschätzung war allerdings die Commerzbank, wo Positionen weiter zu halten sind, um doch noch einen Gewinn zu erzielen. Die vielleicht wichtigste Grundregel fuer Blog-Leser und Hotline-Hörer ist, daß keine Position beim Einkauf mehr als 5% des liquiden Vermögens ausmacht, um somit größere Verluste zu vermeiden. Diese Strategie wird fast regelmäßig auf der Hotline diskutiert.

In seiner inzwischen 116-jährigen Geschichte hat der Dow Jones dreimal massive Indexverluste von über 50% erlitten. Die anschließenden Erholungen waren sehr eindrucksvoll. Die Hausse von 1932, der eine Baisse mit einem Minus von 89% (!) vorausging, erzielte allein in den ersten vier Jahren ein Plus von 250% (rote Linie) und hielt noch über ein weiteres Jahr an. Die Hausse von 1942 (grüne Linie) war in den ersten vier Jahren mit einem Plus von knapp 100% nicht so volatil. Die Hausse, die im März 2009 begann, liegt bisher in seiner Indexentwicklung (blaue Linie) zwischen den beiden Haussen von 1932 und 1942. Sie gleicht eher der Hausse am Freiverkehrsmarkt (NASDAQ - graue Linie), die 2002 begann, nachdem der Index seit dem Platzen der Internet-Blase von 2000 bis 2002 über 70% verloren hatte.

Der Dow Jones kann in diesem Jahr die 13.000-Marke überschreiten, aber wird kein neues Rekordhoch erreichen. Weitere Prognosen für 2012 gibt es in den nächsten Blogs im Januar und auf der Hotline.

Das obige Chartbild zeigt die Entwicklung des Euro zum Dollar seit seiner Einführung. Anfang 1999 fand ich den Euro bei $1,18 zu teuer und empfahl Dollar-Käufe. Von 2000 bis 2003 favorisierte ich dann den Euro, als er unter der Parität zum Dollar lag (hellblaue Markierung). Seit 2004 schwankt der Euro zwischen $1,20 und $1,50 bis auf wenige Ausnahmen. Die Bandbreite von $1,30 bis $1,20 (grüne und hellblaue Linien) bleibt mein Kaufniveau, wobei ich die Kaufkraftparität um $1,25 sehe. Bei einem Anstieg über die $1,42-Marke (rote Linie) habe ich bisher immer (Hotline, Blog und Fernsehen) den Dollar empfohlen. Wer meine Strategie im vergangenen Jahr befolgte (grüner, und roter Pfeil), konnte beim Euro/$ rund 20% verdienen. Der Euro ist jetzt wieder kaufenswert (blauer Pfeil)!

Im vergangenen Jahr gab ich 25 Fernseh-Interviews; davon allein 18 im DAF (Deutsches Anleger Fernsehen). Die folgenden sieben Interviews vermitteln einen Einblick in meine Prognosen von 2011. Die gesamte Serie ist über www.DAF.FM abrufbar, wobei in der 'Maske' im Fenster unter Video-Suche oben rechts der Name Heiko Thieme einzugeben ist.

Interview mit Melanie Kösser am 15. November 2011 in Frankfurt. Nächste Zeile anklicken.
http://www.daf.fm/video/heiko-thieme-dax-mit-potential-bis-7000-50149398-DE0008469008.html

Interview mit Manuel Koch am 10. November 2011 an der New Yorker Börse.
http://www.daf.fm/video/heiko-thieme-gold-ueberbewertet---erst-unter-1500-dollar-kaufen-50149267-DE0008469008.html

Interview mit Andreas Scholz am 7. Oktober 2011 in Frankfurt.
http://www.daf.fm/video/heiko-thieme-dax-wird-im-oktober-nochmal-das-jahrestief-testen-50148262-DE0008469008.html

Interview mit Bernhard Jünemann am 30. September 2011 in Frankfurt.
http://www.daf.fm/video/thieme-gold-testet-die-1000-silber-die-10-50148108-DE0008469008.html

Interview mit Nancy Lanzendörfer am 7. September 2011 an der New Yorker Börse.
http://www.daf.fm/video/heiko-thieme-einstiegskurse---das-sind-meine-favoriten-50147549-DE0008404005.html

Telefon-Interview mit Peter Kuhmann am 9. August 2011.
http://www.daf.fm/video/heiko-thieme-angst-ausschalten-und-einsteigen-50146682-DE0008469008.html

Interview mit Andreas Scholz am 24. Januar 2011 in Frankfurt.
http://www.daf.fm/video/boersenplatz-5-heiko-thieme---meine-anlagestrategie-fuer-2011-50141307-DE0008469008.html

Weitere Einschätzungen und spezifische Empfehlungen gibt es auf der Hotline. Der nächste Blog erscheint am Montag, den 9. Januar.

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Heiko Thieme

Frohe Weihnachten

2011-12-27T07:24:00.004+01:00

Zur Vergrößerung Photo und Charts anklicken.

Die Weihnachtsrallye, die in diesem Jahr vor vier Wochen einige Tage früher als normal begann, hat sich gelohnt. Wall Street beeindruckte mit einem Plus von 9,5% beim Dow Jones Index, was das gesamte durchschnittliche Jahresergebnis von rund 7% weit übertrifft. Der Freiverkehrsmarkt (NASDAQ) kam auf einem Anstieg von über 7%, während der DAX mehr als 8% zulegte und am Freitag das beste Tagesergebnis erzielte (grüner Pfeil). In der Weihnachtswoche ging Texas Öl als Sieger hervor (grüner Pfeil), Silber dagegen war sowohl der Tages- als auch Wochen-Verlierer (hellroter und roter Pfeil). Das Schlusslicht seit Jahresbeginn ist jetzt Platin (roter Pfeil) und Nordsee-Öl (Brent) der Gewinner (grüner Pfeil). In den verbleibenden vier Börsentagen (von Dienstag bis Freitag) in diesem Jahr kann es an Wall Street noch zu einer weiteren Verbesserung kommen; der DAX hat dagegen nur noch drei Tage, um die 6.000-Marke wieder zu erreichen, da am Freitag in Frankfurt kein Börsenhandel stattfindet.

Die wichtigste politische Person in diesem Jahr ist Bundeskanzlerin Merkel. Das kontinentale Europa akzeptiert ihre Führungsrolle.Der Mann der Stunde ist jedoch der neue Europäische Zentralbankchef Mario Draghi, der den Bankensektor mit genügend Liquidität versorgt, um die Finanzkrise in den Griff zu bekommen. Zu der damit befürchteten Inflationsgefahr wird es nicht kommen.

Im Bausektor zeichnet sich möglicherweise eine allmähliche Verbesserung ab (rechter grüner Pfeil). Mit dem Anstieg im November wurde das höchste Niveau in den vergangenen drei Jahren erreicht (blauer Pfeil). Allerdings ist diese Statistik noch kein Grund zum Feiern, da bereits Anfang 2009 sich schon einmal eine Entspannung auf dem Bausektor abzeichnete (linker grüner Pfeil), um dann wieder zurückzufallen (roter Pfeil). Trotz dieser Unsicherheit stehen Bauwerte auf meiner Beobachtungsliste. Einige Titel haben im vierten Quartal über 50% zugelegt, bevor ein erneuter Verkaufsdruck einsetzte.

Der Dow Jones hat sich in diesem Jahr relativ gut geschlagen und weist kurz vor Jahresende ein Plus von über 6% auf (blauer Pfeil). Jetzt gilt es, die 12.000-Marke bis zum Jahresende zu verteidigen. Der DAX tut sich dagegen schwer, das 6.000-Niveau wieder zu erreichen. Das Jahresminus lag zu Weihnachten bei 15% (hellgrüner Pfeil), was jedoch eine deutliche Verbesserung vom Tiefstand im September ist. Der Schweizer Markt-Index (SMI) hat seit seinem Jahrestief im August rund 23% zugelegt und damit eine neue Hausse begonnen, obwohl der Index immer noch 8% unter dem Jahresbeginn liegt (roter Pfeil). Die Wiener Börse (ATX) schneidet bei diesem Vergleich mit einem Minus von rund 35% seit Jahresbeginn (orange Pfeil) am schlechtesten ab. Meine Einschätzungen für das kommende Jahr diskutiere ich nächste Woche.

Das Verbrauchervertrauen ist im Dezember mehr als erwartet gestiegen (blauer Pfeil). Das derzeitige Niveau (hellgrüne Linie) wurde in den vergangenen drei Jahren nur Anfang 2011 (grüner Pfeil) für einige Monate überschritten. Die mangelnde Einigung im US-Kongress über die Defizit-Finanzierung und die europäische Finanzkrise drückten das Vertrauen bis September (roter Pfeil) auf eine Basis (rote Linie), die zuletzt im Frühjahr 2009 gesehen wurde. Der damalige Tiefstand Anfang 2009 (lila Pfeil) lag sogar noch niedriger.

Die Einzelhandelsumsätze haben sich auf Jahresbasis seit Ende 2009 wieder deutlich erholt (grüne Markierung) und damit die Talsohle (rote Markierung) aufgrund der Rezession von 2008/2009 gut überwunden. Der kurzfristige Einbruch beim Verbrauchervertrauen in diesem Jahr weist auf Jahresbasis zwar keine nachhaltigen negativen Einflüsse bei den Einzelhandelsumsätzen auf; allerdings ist dies deutlich negativer bei Betrachtung der monatlichen Entwicklung (siehe viertes Chartbild im Blog vom 19. Dezember - Endspurt trotz Fragezeichen). Statistiken müssen genau analysiert werden, um Fehleinschätzungen zu vermeiden.

Weitere Einschätzungen und Empfehlungen auf der Hotline. Der nächste Blog erscheint am Montag, den 2. Januar 2012. Der Börsenhandel im Neuen Jahr beginnt an Wall Street diesmal erst am 3. Januar!

Heiko Thieme

Endspurt trotz Fragezeichen

2011-12-19T07:37:00.072+01:00

Die Hexenwoche - vier Terminkontrakte verfallen gleichzeitig - brachte in allen Anlageklassen der obigen Tabelle deutliche Verluste. Am meisten hatte es das Silber (roter Pfeil) erwischt, während der Euro (kleiner hellroter Pfeil) die geringsten Verluste aufwies. Der Erholungsversuch am Freitag brachte das Gold wieder dicht an die $1.600-Marke (grüner Pfeil) heran; der DAX dagegen verharrte im Minus (roter Pfeil) und bleibt auch weiterhin der Verlierer in diesem Jahr (roter Pfeil). Der Dow Jones führt unter Börsen-Indices mit einem leichten Plus; der erste Platz gehört jedoch dem Gold (grüner Pfeil).

Der Euro fiel vergangene Woche unter die $1,30-Marke und erreichte damit meine Kaufbandbreite von $1,20 - $1,30. Wer meine Euro/$ Empfehlungen befolgte, konnte in diesem Jahr hierbei glatte 20% verdienen!

Die Rendite für 10-jährige US-Staatstitel fiel in jüngster Zeit unter die 2%-Marke (grüner Pfeil), die bisher nur einmal vor rund 60 Jahren kurzfristig unterschritten wurde, als Amerika offiziell in den Zweiten Weltkrieg eingriff (hellgrüner Pfeil). Die höchste Rendite wurde vor 30 Jahren Ende September 1981 mit knapp 16% (roter Pfeil, 15,84%) erreicht. Die volatile Entwicklung seit 1900 zeigt, dass es in den vergangenen 112 Jahren keine 'normale' Rendite gab. Der 30-jährige Abwärtstrend (rote und grüne Linien) ist bisher ungebrochen. Bemerkenswert ist, dass die Rendite auf dem niedrigsten Niveau liegt, obwohl die Staatsverschuldung ein absolutes Rekordhoch erreicht hat und mit keiner entscheidenden Entspannung in den kommenden Jahren zu rechnen ist! Ähnlich war es während des Zweiten Weltkrieges, als die amerikanische Staatsverschuldung explodierte und die Renditen drastisch fielen. US-Staatsanleihen sind uninteressant, auch wenn die Renditen nochmals etwas fallen können. Anleger suchen in unsicheren Zeiten, wie diese, Zuflucht in sicheren Anlagen; dazu zählen (zu Recht oder Unrecht) Staatsanleihen!

Der Dow Jones schloss vergangenes Jahr knapp unter 11.600 (links, blauer Pfeil); dieses Niveau (rote Linie) wurde Mitte März aufgrund des Erdbebens in Japan nochmals getestet, um sechs Wochen danach das Jahreshoch Ende April zu erreichen (grüner Pfeil, 12.811). Die politische Finanzkrise im Sommer löste einen enormen Verkaufsdruck aus, der Anfang Oktober (roter Pfeil) den Dow Jones auf seinen Jahrestiefstand (10.655) drückte, bevor eine deutliche Erholung einsetzte. Die 12.000-Marke (blaue Linie) bleibt mein Mindest-Ziel bis Jahresende; dazu fehlen noch rund 2% (hellblauer Pfeil), was in den verbleibenden 9 Börsentagen durchaus möglich ist. Der DAX müsste dagegen mehr als 5% zulegen, um meine 6.000-Prognose zu erreichen, was inzwischen eine gewisse Herausforderung darstellt. Die Politik statt fundamentale Fakten haben die Börsen in der zweiten Jahreshälfte entscheidend geprägt.

Silber fiel auf meine Kauf-Bandbreite (grüne Schattierung) von $25 - $30 zurHeck (grüner Pfeil). Anfang Mai empfahl ich einen Wechsel vom Silber zum Gold, als der Silberpreis fast $49 pro Feinunze (roter Pfeil) erreichte. Das Gold stand damals bei $1.556 und erreichte bis Ende August mit $1.900 ein Rekordhoch, was ein Plus von 20% einbrachte und meine Verkaufsempfehlung ausloste. Beim Silber gab ich unter $35 (blauer Kreis) ein Rück-Kaufsignal, das über 20% erzielte, bevor der nächste Abwärtstrend begann. Eine ausgeprägte Unterstützung gibt es zwischen $18 und $21 (hellblaue Schattierung). Das Silber wird die $50-Marke im kommenden Jahr nicht sehen!

Die Einzelhandelsumsätze lagen im November (grüner Pfeil) etwas unter den Erwartungen. Seit April (gelbe Schattierung) weist der amerikanische Verbraucher eine gewisse Zurückhaltung auf, die nur einmal im September (hellgrüner Pfeil) durchbrochen wurde. In den acht Monaten davor (August 2010 - März 2011) waren die Umsätze deutlich höher (grüne Schattierung). Im Vergleich zum Vorjahr bewegen sich die Einzelhandelsumsätze in einer Bandbreite von 7% - 9% (blaue Schattierung). Bessere Monatsdaten sind notwendig, um dieses Niveau zu halten.

Inflation ist nach wie vor kein akutes Problem. Die Verbraucherpreise sind seit zwei Monaten etwas zurückgekommen (rote Schattierung). Die Kernrate - ohne volatile Nahrungsmittelkosten und Energiepreise - liegt nur geringfügig (grüner Pfeil) über der von der US-Notenbank akzeptierten 2%-Marke (hellblaue Linie).

Durch Anklicken können alle Charts und Bilder vergrößert werden. Weitere Einschätzungen und Empfehlungen auf der Hotline. Der nächste Blog erscheint am Montag, den 26. Dezember.

Heiko Thieme

Europa ohne England

2011-12-12T22:35:00.060+01:00

Europas Zukunft wird sich ohne England weiter gestalten. Großbritannien hat bereits immer die

Europa-Idee nur mit größter Skepsis begleitet und lediglich als reine wirtschaftliche Zweckgemeinschaft betrachtet. Der Inselstaat will seine Souveränität in keinster Weise einschränken lassen. Frau Merkel hat sich am Freitag dennoch in Brüssel mit der Unterstützung von Frankreich allgemein durchsetzen können. Alle 17 Euro-Länder werden sich enger zusammenschließen und eine größere Selbstdisziplin auf sich nehmen, um die derzeitige Finanzkrise in den Griff zu bekommen. Neun der zehn übrigen Länder Europas wollen dieser Strategie folgen. Die Umsetzung der Vorschläge ist jedoch vor Herbst nächsten Jahres technisch nicht zu erreichen. Dies verunsicherte die Börsen zu Wochenbeginn nicht nur in Europa sondern auch an Wall Street. Am Freitag herrschte noch allgemeine Zuversicht und lediglich der Euro gab etwas nach (roter Pfeil). Den Wochensieger stellte der Dow Jones (grüner Pfeil), waehrend das Gold den Trostpreis (roter Pfeil) erhielt, aber dennoch weiterhin in diesem Jahr führt (grüner Pfeil). Der DAX blieb auf dem letzten Platz (roter Pfeil). Die vierfache Hexenstunde am kommenden Freitag, wenn vier Zeitkontrakte gleichzeitig verfallen, ist eine zusätzliche Belastung in dieser Woche. Schwächesignale aus der Wirtschaft in Europa und Asien trugen am Montag zum allgemeinen Verkaufsdruck bei. Die Rating-Agenturen Moody und Fitch warnen vor einer Abstufung der Bonität in 15 Eurostaaten. Selbst Deutschland ist von dieser Bedrohung nicht gefeit.

Amerika kann mit einem guten Weihnachtsgeschäft rechnen. Der Verbraucher hat sich von seinem diesjährigen Stimmungstief im August (roter Pfeil) deutlich erholt (blauer Pfeil). Der Einzelhandel rechnet mit höheren Umsätzen im Vergleich zum Vorjahr. Das Wirtschaftswachstum wird im vierten Quartal die zwei-Prozent-Marke deutlich überschreiten und damit Rezessionssorgen widerlegen. Dies spricht für Aktien. Das Stimmungstief im August, das nur vor drei Jahren einmal unterboten wurde (grüne Linie) war ausschließlich politisch bedingt, als die Republikaner im Kongress die Erhöhung der Verschuldungsgrenze hinauszögerten und damit ein Ausgabestillstand im Staatshaushalt drohte.

Der Euro testet den unteren Bereich seiner diesjährigen Bandbreite von $1,32 (blaue Linie) bis $1,46 (rote Linie) gegenüber dem US-Dollar. Zweimal wurde dieser Trendkanal kurzfristig durchbrochen. Gleich zu Jahresbeginn fiel der Euro unter die $1,30-Marke (roter Pfeil) und stieg daraufhin im April über $1,48 (blauer Pfeil). Der Wechselkurs lag am Montag mit $1,32 auf dem gleichen Niveau wie im Vorjahr (grüner Pfeil). Der Euro/$ Kurs vom Freitag (schwarzer Pfeil) lag noch darüber. Ab $1,30 ist der Euro wieder kaufenswert. Der Durchschnitt der vergangenen 12 Monate liegt bei $1,39 (hellgrüne Linie). Von der Kaufkraft her ist der Euro $1,25 wert.

Am 12. September fiel der DAX auf seinen Jahrestiefstand (roter Pfeil). Innerhalb von sieben Wochen kam es bis Ende Oktober zu einem Anstieg von 25%, was die Definition einer neuen Hausse erfüllt. Seitdem kam es zu einer deutlichen Korrektur von 15% (gelber Pfeil) mit einer anschliessenden Erholung, die als Beginn einer frühen Weihnachtsrallye gelten kann. Die jüngste Abkühlung gefährdet den Aufwärtstrend nicht, solange die 5.500-Marke (hellgrüner Pfeil) nicht unterschritten wird. Die 6.000-Marke (rote Linie) bleibt mein DAX-Ziel bis Jahresende.

Weitere Einschätzungen und Empfehlungen auf der Hotline. Die Charts können durch Anklicken vergrößert werden. Der nächste Blog erscheint am Montag, den 19. Dezember.

Heiko Thieme

Weihnachtsrallye

2011-12-04T15:13:00.331+01:00

Das Kursfeuerwerk der vergangenen Woche war der Auftakt für eine frühe Weihnachtsrallye und bestätigte meine Kaufempfehlung. Der DAX führte dabei das Feld mit einem Anstieg von fast 11% (grüner Pfeil) an. Dies war sogar etwas mehr als ein normaler Jahresanstieg! Dennoch bleibt der DAX das Schlußlicht seit Jahresbeginn (roter Pfeil). Das bis dahin krasse November-Minus wurde allgemein reduziert; beim Dow Jones kam es sogar zu einem leichten Plus. Am besten schnitt Texas-Öl (grüner Pfeil) im November ab, während Silber der Verlierer war (roter Pfeil). Gold ist dagegen weiterhin der bisheriger Jahressieger (grüner Pfeil).

Hoffnung auf eine politische Lösung in der europäischen Verschuldungskrise war der Grund für den frühen Beginn dieser Weihnachtsrallye (blauer und hellblauer Pfeil). Jetzt müssen Politiker beweisen, ob das Vertrauen der Börsianer gerechtfertigt ist. Diese Woche setzt hierfür entscheidende Weichen und damit auch für das Jahresresultat der Börsen. Beim DAX wurde eine neue Hausse bestätigt, als der Index vom 12. September (schwarzer Pfeil) bis Ende Oktober (hellgrüner Pfeil) ein Plus von 25% vorlegte. Die anschließende Korrektur war größtenteils politisch bedingt. Beim Dow Jones wurde der Jahrestiefstand Anfang Oktober (roter Pfeil) erreicht. Die Weihnachtsrallye kann beim DAX noch zusätzliche 5%-7% einbringen, während der Dow Jones die 12.500-Marke überschreiten kann. Politiker sind diesmal der potentielle Weihnachtsmann für die Börsen. Bisher haben sie allerdings durch Unentschlossenheit eher enttäuscht.

Der US-Arbeitsmarkt brachte eine positive Überraschung. Die Arbeitslosenrate fiel im November mit 8,6% (blauer Pfeil) auf den niedrigsten Stand seit März 2009 (hellblauer Pfeil), zwei Monate nach Amtsantritt (grüner Pfeil) von Präsident Obama. Seitdem lag die Arbeitslosenrate kontinuierlich über der 8,6%-Marke (rote Markierung). Bereits unter Präsident Bush fing die Arbeitslosenrate an, deutlich zu steigen und erreichte 9,5% im Mai 2009 (gelber Pfeil).

Trotz der jüngsten Verbesserungen bleibt der US-Arbeitsmarkt ein Problem, da viele Arbeitsfähige die Suche nach einem Arbeitsplatz aufgegeben haben. Die eigentliche Arbeitslosenrate liegt somit deutlich über 10% und ist nach wie vor eine potentielle politische Belastung für Präsident Obama.

Die globale Produktion droht zu schrumpfen (roter Pfeil). Notenbanken müssen ihre Leitzinsen senken bzw. niedrig halten, um eine globale Rezession zu vermeiden. Trotz dieser Warnsignale ist das Potential an den Börsen größer als die Risiken, sofern Politiker bereit sind, die Verschuldungsprobleme zu lösen. Volatilität wird den Börsenalltag zwar weiterhin prägen, jedoch ist die Bewertungsbasis nach wie vor attraktiv.

Weitere Einschätzungen und Empfehlungen auf der Hotline. Der nächste Blog erscheint am Montag, den 12. Dezember.

Heiko Thieme

Kopflos

2011-11-27T08:23:00.148+01:00

Börsianer handeln kopflos. Fundamentale Fakten werden ignoriert. Angst und Ratlosigkeit dominieren. Politiker sind überfordert und bekommen die globale Finanzkrise nicht in den Griff. Unentschlossenheit und mangelnde Konzeption dominieren und verschärfen damit die Situation noch zusätzlich. Weder in Europa noch in den U.S.A. werden praktikable Lösungen angeboten. Die Börse hasst Verunsicherung und geht auf Tauchstation.

Die Erntedankfest-Woche stand an Wall Street unter einem permanenten Verkaufsdruck, der nunmehr bereits sieben Tage anhält; so jedenfalls beim S&P 500 Index und auch Freiverkehrsmarkt (NASDAQ). Beim S&P 500 war es die schlechteste Erntedankfest-Woche seit 1932, also in 80 Jahren! Ginge der Abwärtstrend im gleichen Tempo weiter, würden alle notierten Werte bis Ende April, wenn die normalerweise stärkste 6-Monatsphase der US-Börsen zu Ende geht, wertlos sein. Das wird nicht geschehen. Im Gegenteil, ich rechne bis Ende April mit deutlich höheren Index-Nineaus, es sei denn, Politiker machen alles kaputt. Zeitphasen geprägt von Frustration und Angst offerieren ideale Einstiegschancen. Meine aktuelle Kaufliste umfasst 16 der 30 DAX-Werte; vor vier Wochen waren es nur zwei!

Am Freitag ging der DAX zwar als Tagessieger hervor (grüner Pfeil); im Wochenverlauf war er dennoch das Schlusslicht (roter Pfeil) und auch seit Jahresbeginn mit einem Verlust von über 20% (roter Pfeil). Im Edelmetallsektor war der Verkaufsdruck beim Silber besonders ausgeprägt. Der aktuelle Kurs ist nicht mehr weit von meiner Kaufbandbreite $25 - $30 entfernt. Beim Öl rate ich weiterhin zur Zurückhaltung, auch wenn Texas-Öl den geringsten Wochenverlust aufweist (hellroter Pfeil).

Markttechnisch betrachtet ist Wall Street stark überverkauft. Mit einer zumindest temporären Indexerholung ist in dieser Woche zu rechnen. Diese Gegenbewegung kann bereits der Auftakt zur traditionellen Weihnachtsrallye sein, die normalerweise erst im Dezember beginnt. Der Dow Jones hat dabei das Potential, die 12.000-Marke wieder zu erreichen, auch wenn dies inzwischen eine Herausforderung darstellt; beim DAX ist es das 6.000-Niveau. Vor wenigen Tagen waren beide Messlatten keine entscheidenden Hindernisse bis Jahresende. Das politische Umfeld hat sehr viel guten Willen und Zuversicht zerstört.

Unternehmensgewinne stiegen im dritten Quartal auf ein neues Rekord-Niveau und überstiegen dabei die $1,5 Billionen-Marke (hellblaue Linie). Im Vergleich zum Vorjahr (drittes Quartal 2010) ist dies eine Verbesserung von 6,5% (blauer Pfeil). Seit den Tiefständen vor drei Jahren (gelber und roter Pfeil) kam es zu einer beeindruckenden Erholung (schwarzer und grüner Pfeil). Von der Bewertungsbasis (Kurs/Gewinn-Verhältnis) her und im Vergleich zu den historisch niedrigen Zinsen für US-Staatsanleihen ist der amerikanische Aktienmarkt mindestens 20% unterbewertet. In Deutschland ist der Aktienmarkt sogar mindestens 30% unterbewertet.

Weitere Einschätzungen und Empfehlungen auf der Hotline. Mein nächster Blog erscheint am Montag, den 5. Dezember.

Heiko Thieme

Frustration statt Hoffnung

2011-11-21T00:55:00.631+01:00

Welches Potential haben DAX und Dow bis zum Jahresende und was sind die Risiken? Diese und andere Fragen diskutierte ich am vergangenen Dienstag mit Melanie Koesser vom DAF. Zum Interview einfach die nächste Zeile anklicken.

http://www.daf.fm/video/heiko-thieme-dax-mit-potential-bis-7000-50149398-DE0008469008.html

Vergangene Woche kam es beim S&P 500 Index zum größten Rückgang in zwei Monaten. Der DAX bleibt mit einem Minus von 16% (roter Pfeil) weiterhin das Jahres-Schlusslicht. Auch der Edelmetallsektor offerierte keinen Schutz; der Silberpreis fiel im Wochenverlauf über 6% (roter Pfeil), obwohl es am Freitag der Tagessieger war (grüner Pfeil). Der Jahresgewinn ist auf knapp 5% zusammengeschmolzen; Ende April führte Silber mit einem Plus von fast 60% das Feld an. Volatilität statt Kontinuität bestimmt den Börsen-Alltag. Gold ist der augenblickliche Jahressieger, obwohl auch hier der Preis seit seinem Rekordhoch Anfang September über 10% gefallen ist. Ich rate weiterhin zur Zurückhaltung. Der Ölpreis kam ebenfalls unter Druck, was meine Warnungen bestätigte. Mit weiterer Schwäche ist zu rechnen, da sich das Weltwirtschaftswachstum abkühlt. Eine allgemeine Rezession sehe ich jedoch nicht, auch wenn dies inzwischen von vielen Experten erwartet wird. Das Risiko hierzu schätze ich auf maximal 30% ein.

Investoren sind frustriert und haben kaum noch Hoffnung, dass dringend notwendige politische Entscheidungen in absehbarer Zeit in Europa und USA getroffen werden. Griechenland und Italien bleiben Sorgenkinder; konkrete Sanierungsprogramme fehlen weiterhin. Frankreich kämpft um seine Bonität. Der Führungswechsel in Spanien brachte keinen Beifall auf dem Börsenparkett. Die Europäische Zentralbank (EZB) ist, ähnlich wie die US-Notenbank, die einzige realistische Quelle neuen Geldes für die Euro-Länder, jedoch wehrt sich Deutschland dagegen. Der Markt fordert schnelle Lösungen, aber Politiker arbeiten zur Zeit im Schneckentempo. Das kostet viel Geld. Bei der Verschuldungskrise im Euro-Raum sind es inzwischen dreistellige Milliarden-Beträge! Vor einem Jahr wäre man wahrscheinlich noch mit Euro 50 Milliarden ausgekommen.

In Amerika konnte sich das Super-Komitee des US-Kongresses nach monatelangen Verhandlungen nicht einmal auf ein Kürzungspaket von $ 1,2 Billionen einigen, um erwartete Mehrausgaben in den kommenden 10 Jahren damit lediglich etwas zu reduzieren! Diese politische Patt-Situation wird jetzt kaum vor den Wahlen im November nächsten Jahres gelöst werden und ist daher für die Wirtschaft sowie Aktien- und Rentenmärkte eine enorme Belastung. Der Traum von neuen Höchstständen an den Börsen im nächsten Jahr ist somit ausgeträumt, aber gehörte auch nicht zu meinen Prognosen. Allerdings ist eine Verbesserung vom derzeitigen Niveau aufgrund der historisch niedrigen Bewertungsbasis in den kommenden Monaten möglich, sofern die Politik dies nicht kaputt macht.

Innerhalb von rund drei Monaten - vom 7. Juli bis 12. September (roter Pfeil) - verlor der DAX fast ein Drittel und erfüllte damit die Definition einer Baisse, was einen Rückgang von mindestens 20% voraussetzt. Seitdem ist der DAX innerhalb von knapp sieben Wochen um 25% gestiegen (grüner Pfeil) und erfüllt damit die Definition einer neuen Hausse, was ein Plus von mindestens 20% verlangt. Inzwischen hat der DAX bis heute wiederum fast 12% abgegeben, was eine Korrektur bedeutet. Dieses Jahr zeichnet sich somit durch extreme Volatilität aus.

Die 6.000-Marke (blaue Linie) kann bis Jahresende nur wieder erreicht werden, wenn es doch noch zu einer politischen Entspannung in Europa kommt, was viel Optimismus verlangt. Die 7.000-Marke ist bis April, wenn normalerweise die stärkste Börsenphase im Jahresverlauf endet, nur noch schwer zu erreichen. Die globale Marktkapitalisierung ist seit Ende Oktober aufgrund politischer Sturheit und Unentschlossenheit über vier Billionen Dollar gefallen! Politiker sind somit für Börsen zu einer Art Massenvernichtungswaffe geworden. Der schleppende demokratische Prozess fordert momentan einen hohen Preis.

Der Russel 3000 Index, der 98% aller notierten amerikanischen Aktien umfasst, hat innerhalb von vier Monaten von Juli bis Oktober über 20% verloren (violetter Pfeil) und damit die Definition einer Baisse erfüllt. Seit Anfang Oktober kam es in gut drei Wochen zu einem Anstieg von 18% (hellblauer Pfeil). Berücksicht man die jeweiligen Tagesschwankungen zu Beginn und am Ende dieser Zeitspanne, so errechnet sich sogar ein Plus von 22%, was wiederum eine neue Hausse bedeuten würde. Seitdem ist dieser Index um 7% gefallen, was eine Konsolidierung darstellt. Die entscheidende Frage ist, wieviel zusätzliche Kursverluste die politische Entscheidungslosigkeit Wall Street noch kostet? Dies muss nicht der Beginn einer neuen Baisse sein, sofern kein zusätzliches politisches Porzellan zerschlagen wird. Eine Jahresendrallye kann den Dow Jones Index sogar wieder an die 12.000-Marke heranführen. Bis April ist auch das 13.000-Niveau noch erreichbar. Politikern zu vertrauen, ist allerdings gefährlich, wie die vergangenen Monate gezeigt haben.

In Deutschland stehen Bank-Aktien wegen ihrer hohen Bestände von europäischen Staatsanleihen wieder unter starken Verkaufsdruck. Mögliche Kapitalerhöhungen können dabei Kursverluste von über 30% bedeuten. US-Banken sind besser aufgestellt, da sie weniger europäische Staatsanleihen in ihren Büchern halten. Die Commerzbank Aktie liegt bereits unter dem Niveau vom März 2009 (schwarzer Pfeil), als die Hausse damals begann. Innerhalb von knapp sieben Monaten stieg die Aktie um 300%. Ein ähnliches Potential kann sich hier in den kommenden Monaten entwickeln. Die Bank of America stieg sogar über 400% (gelber Pfeil) in 13 Monaten. Der aktuelle Kurs von $5,35 (roter Pfeil) ist für mutige Investoren wieder eine Einstiegschance. Das Potential liegt bei mindestens 100% innerhalb von zwei Jahren, allerdings ohne Garantieschein. Auch JPMorgan Chase gehört bei einem Preis von unter $30 (blauer Pfeil) zu meinen Empfehlungen. Die Deutsche Bank leidet unter einem sehr ungeschickten Führungswechsel. Werden die Tiefstände vom September (Euro 22) wieder erreicht, wäre auch dies eine erneute Chance. Im September stieg die Aktie um glatte 50% innerhalb von nur fünf Wochen bis Ende Oktober, und auf meiner Hotline empfahl ich eine Gewinnmitnahme. Schnelles Handeln ist wichtig

Inflationswarnungen sind nach wie vor unberechtigt. Im Oktober fielen die US-Verbraucherpreise um 0,1% aufgrund niedrigerer Energiekosten, die in den drei Vormonaten regelmäßig gestiegen waren. Gegenüber dem Vorjahr weist der Index einen Anstieg von 3,5% auf (roter Pfeil); dies vergleicht sich mit einem Anstieg von 3,9% im September. Die Kernrate ohne volatile Energiekosten und Nahrungsmittelpreise erhöhte sich auf 2,1% (blauer Pfeil) und liegt damit geringfügig über der 2%-Marke (grüne Linie). Die Notenbank muss keinen restriktiven Kurs einschlagen, solange dieses Niveau nicht nachhaltig überschritten wird.

Der amerikanische Verbraucher hat sich von den politischen Ereignissen bisher nicht einschüchtern lassen. Seit Mitte 2010 (grüne Markierung) sind Einzelhandelsumsätze bis auf eine Ausnahme (roter Pfeil/- 0,1% im Mai 2011) immer gestiegen. Der Einzelhandel muss sich daher nicht vor dem so wichtigen Weihnachtsgeschäft, das am Freitag einen Tag nach dem Erntedankfest offiziell beginnt, Sorgen machen, auch wenn sich erhoffte Verbesserungen in Grenzen halten.

Am Donnerstag sind die US-Börsen wegen des Erntedank-Fests geschlossen und schließen am Freitag bereits um 13:00 Uhr anstatt wie üblich um 16:00 Uhr. Diesmal gibt es für Börsianer wenig zu feiern, da Politiker die Aktien-Hausse frühzeitig im Sommer beendeten durch das Hinauszögern der Erhöhung der Verschuldungsgrenze und den neuen Aufschwung wegen fehlender Kürzungsvorschläge beim Bundeshaushalt jetzt blockieren.

Weitere Analysen und Empfehlungen auf der Hotline. Der nächste Blog erscheint am Montag, den 28. November.

Heiko Thieme

Licht am Ende des Tunnels

2011-11-14T07:07:00.032+01:00

Meine aktuelle Einschätzung zu den Märkten diskutierte ich am Mittwoch mit Manuel Koch (DAF) direkt vom New Yorker Börsenparkett. Zum Anschauen und Hören einfach die nächste Zeile anklicken.

http://www.daf.fm/video/heiko-thieme-gold-ueberbewertet---erst-unter-1500-dollar-kaufen-50149267-DE0008469008.html

Die politische Krise in Europa belastete die erste Wochenhälfte an den Weltbörsen, bevor es dann zu einer Beruhigung und positiven Wochenbilanz kam, als Lösungsversuche in Griechenland und Italien zu erkennen waren. In beiden Ländern weist die jüngste Entwicklung eine deutsche Handschrift auf. Damit ist das Licht am Ende des politischen Tunnels erkennbar. Allerdings wird es noch Monate dauern, um diese Krise tatsächlich erfolgreich zu überwinden. Die Börse lebt momentan primär von Hoffnung und bleibt damit labil. und anfällig. Die neuen Regierungen in Italien und Griechenland müssen schnellstmöglich Lösungsvorschläge zur Entschuldung der Staatshaushalte vorlegen. Der DAX wurde zwar Tagessieger am Freitag (grüner Pfeil), aber liegt weiterhin seit Jahresbeginn hinten (roter Pfeil) und das Gold dagegen weit vorne (grüner Pfeil). Texas Öl (WTI) ging als Wochensieger (grüner Pfeil) hervor, während der Euro unter Druck stand (roter Pfeil). Seit der ersten Oktoberwoche ist der Preis für Texas Öl über 35% gestiegen. In Anbetracht der sich abschwächenden Weltwirtschaft halte ich dies für eine Übertreibung und rate zur Vorsicht.

Die politisch induzierte globale Baisse hat ihren Tiefstand seit Anfang Oktober überwunden. Innerhalb von fünf Monaten - von Mai (grüner Pfeil) bis Oktober - fiel der Dow Jones zwar"nur" um 17% und erfüllt damit nicht die offizielle Definition einer Baisse, was einen Index-Rückgang von mindestens 20% voraussetzt. aber der Russel 3000 Index, der 98% aller notierten amerikanischen Werte umfasst, verlor im gleichen Zeitraum 21%. Der DAX kam sogar auf ein Minus von 33% und erreichte seinen Tiefstand bereits am 12. September. Insgesamt war dies eine relativ kurze Baisse. Den größten Einbruch beim Dow Jones gab es innerhalb von knapp drei Wochen, vom 22. Juli bis zum 10. August (schwarzer Pfeil) mit einem Minus von 16%. Die Unterstützung liegt zwischen 11.400 und 11.600 (grüne Markierung) und der Widerstand zwischen 12.400 und 12.800 (gelbe Markierung). Am Jahresende rechne ich damit, dass der Dow Jones sich innerhalb dieser Widerstandszone bewegt.

Die Verbraucherstimmung hat sich vom Tiefstand im August (blauer Pfeil) wieder deutlich erholt (grüner Pfeil). Allerdings ist diese monatliche Umfrage der Universität Michigan deutlich vom Hoechststand zu Jahresbeginn (roter Pfeil) entfernt. Dennoch ist es eine weitaus bessere Ausgangsbasis für das in knapp zwei Wochen beginnende Weihnachtsgeschäft als noch vor drei Monaten (grüne Linie). Das Weihnachtsgeschäft ist für den Einzelhandel die wichtigste Verkaufssaison im Jahr.

Die Rendite von 10-jährigen US-Staatsanleihen bewegt um die 2%-Marke (hellblauer Pfeil und rote Linie). Dies ist eine der niedrigsten Renditen für diese Laufzeit in der US-Geschichte. Die Zinsen für Tagesgelder (Fed Funds Rate) werden laut US-Notenbank bis Mitte 2013 nahe am Nullpunkt (lila Pfeil) bleiben, um eine Rezession zu vermeiden. Amerikanische Staatstitel sind bei diesen niedrigen Zinssätzen uninteressant. Vor vier Jahren lagen die Zinsen für Tagesgelder knapp unter 5% und Renditen für 10-jährige Staatsanleihen bei 4,5% (grüner Pfeil).

Bis zur Lehmann-Krise im September 2008 waren die Renditen von Anleihen im Euro-Raum fast identisch. Danach begann eine allmähliche Differenzierung, die vor zwei Jahren deutliche Unterschiede aufwies (lila Viereck). Seitdem sind die Renditen für 10-jährige Staatsanleihen teilweise explodiert. Griechische Anleihen liegen 32,5% über deutschen Anleihen (hellblauer Pfeil). Einen solchen Rendite-Unterschied hat es zuvor nie gegeben! Portugiesische Anleihen liegen 12% (brauner Pfeil) über deutsche Titel; bei irischen Anleihen sind es 7% (grüner Pfeil); bei spanischen und italienischen Anleihen dagegen um 5% (roter Pfeil). Die italienischen Staatsschulden sind mit fast 2 Billionen Euro mehr als die Staatsschulden von Portugal, Irland, Griechenland und Spanien zusammen! Deshalb darf es auf keinen Fall bei Italien zu einem finanziellen Engpass kommen. Die Finanzkrise Europas hat einen Höhepunkt erreicht, was zu praktikablen Lösungen zwingt. Europas Politiker sind echt gefordert.

Weitere Einschätzungen und Empfehlungen auf der Hotline. Der nächste Blog folgt am Montag, den 21. November.

Heiko Thieme

Krisen ohne Ende

2011-11-07T03:03:00.078+01:00

Der griechische Regierungschef Papandreou begann vergangene Woche politischen Selbstmord und kostete die Weltbörsen dabei innerhalb von zwei Tagen über drei Billionen Dollar. Dies ist mehr als das Zehnfache des Bruttoinlandsprodukts von Griechenland. Sein überraschender Vorschlag, über das mit den Euroländern mühsam ausgehandelte Sanierungspaket eine gesetzlich nicht vorgeschriebene Volksabstimmung abzuhalten, löste an den Aktienmärkten eine Verkaufspanik aus. Gleichzeitig endete damit die eindrucksvolle vierwöchige Aktienrallye im Oktober. Besonders hart traf es wieder einmal den DAX auf Tages- und Wochenbasis (rote Pfeile). Auch seit Jahresbeginn liegt der Deutsche Aktienindex hinten (roter Pfeil). Gestern kündigte Papandreou seinen Rücktritt an und eine Volksabstimmung wird es nicht geben. Damit ist die Verschuldung Griechenlands zwar noch lange nicht gelöst, jedoch gewinnt Europa Zeit. Italien gilt als nächstes Sorgenkind, falls Berlusconi nicht die notwendige Mehrheit für sein Sparprogramm im Parlament findet. Auch Spanien bleibt auf der Beobachtungsliste.

Neben Europa kämpfen auch die USA mit einer zu hohen Verschuldung bei relativ geringem Wirtschaftswachstum, was die Wiederwahl von Präsident Obama In genau einem Jahr in Frage stellt. Das Gipfeltreffen der G-20 Länder in Cannes wurde am Donnerstag und Freitag von der Griechenland-Problematik überschattet und erzielte keine entscheidenden Ergebnisse. Die finanzielle Stärke der früheren Schwellenländer - Brasilien, Russland, Indien und besonders China - kann und wird die globalen Machtverhältnisse in den kommenden Jahren stark verändern. China könnte mit seinen Währungsreserven in Höhe von über drei Billionen Dollar sowohl Europa als auch den USA eine entscheidende Unterstützung anbieten. Vor 20 Jahren, als der Eiserne Vorhang fiel, wäre eine solche Überlegung noch unvorstellbar gewesen. Die strategischen Rückschlüsse und Anlageüberlegungen hieraus werden auf der Hotline diskutiert.

Texas-Öl stieg am meisten im Oktober (grüner Pfeil), während das Nordsee-Öl (Brent) den Tages- und Wochensieger stellte (Grüne Pfeile). Gold weist dagegen seit Jahresbeginn den größten Anstieg auf (grüner Pfeil). Meine Präferenz bei den Edelmetallen bleibt jedoch Platin.

Statistiken beeinflussen häufig den Börsenalltag, obwohl sie oft sehr unzuverlässig sind. Dies trifft besonders auf die monatlichen Arbeitsmarktdaten zu. Anfang September fiel der Dow Jones innerhalb weniger Tage um rund 5%, als die Augustdaten keine neuen Arbeitsplätze aufwiesen. Zwei Monate später stellt sich jetzt heraus, dass diese Statistik falsch war und im August tatsächlich über 100.000 neue Arbeitsplätze geschaffen wurden! Gleichzeitig wurden die ursprünglichen September Zahlen von 103.000 auf 158.000 hochrevidiert - eine Verbesserung von 50%! Die Börse nahm jedoch diese positiven Daten ohne Beifall auf. Die neuesten Zahlen für Oktober lagen mit 80.000 neuen Arbeitsplätzen etwas unter den Erwartungen und trugen so zum negativen Tagesergebnis der Börse mit bei, obwohl die Arbeitslosenrate mit 9,0 % sogar etwas gefallen war.

Kaum kommentiert wird dabei, dass es im öffentlichen Sektor - also beim Staat - seit Monaten ständig Entlassungen gibt, was die Arbeitslosenrate zwar belastet, aber die Staatsausgaben entlastet. Im September und Oktober wurden immerhin 57.000 staatliche Stellen gestrichen.

Fällt die Arbeitslosenrate bis Oktober nächsten Jahres auf bzw. unter die 8,5%-Marke (grüne Schattierung), so hat Präsident Obama gute Chancen, am 6. November 2012 wiedergewählt zu werden. Steigt die Arbeitslosenrate dagegen auf 9,5% oder mehr (rote Schattierung) so würde dies sicherlich sein politisches Ende bedeuten. Werden die Zahlen später revidiert, hat dies auf die Präsidentschaftswahlen keinen Einfluss mehr.

Der S&P 500 Index hat sich inflationsbereinigt seit 1942 (grüner Pfeil) trotz erheblicher Schwankungen (blaue Linie) bis heute (hellblauer Pfeil) im Jahresdurchschnitt (grüne Linie) um rund 3,5% verbessert. Ohne Inflationsabzug und unter Berücksichtigung reinvestierter Dividenden ergibt dies einen Jahreszuwachs von über 10%. Das untere Schaubild zeigt, dass in Phasen schwacher Arbeitsmarktdaten von Minus 2% (grüne Linie) die Börse keinesfalls fällt sondern immer gestiegen ist! Genauso war es kurz nach der Finanzkrise von 2008, als es zu Massenentlassungen kam und die Börse dennoch von März 2009 bis Ende April 2011 innerhalb von gut zwei Jahren 100% zulegte. Der Grund für diese überdurchschnittliche Hausse waren starke Gewinnverbesserungen. Der augenblickliche Zuwachs am Arbeitsmarkt liegt am oberen Rand (schwarzer Pfeil) des seit 1984 (roter Pfeil) zu beobachtenden Abwärtstrends (rote Linie). Dies signalisiert jedoch kein Ende des derzeitigen Börsenaufschwungs.

Vergangene Woche erwähnte ich im Blog, dass mit dem November die stärkste Börsenphase im Jahresverlauf beginnt. Wer $10.000 im US-Aktienmarkt seit 1950 nur zwischen den sechs Monaten von Mai bis Oktober investierte, weist heute nur noch $9.000 auf; also ein Verlust von 10% in 62 Jahren. Wer sich dagegen auf den Zeitraum von November bis April konzentrierte, kommt auf einen eindrucksvollen Betrag von $619.000. Dies entspricht einem jährlichen Plus von 7% pro Jahr. Bis Ende April 2012 rechne ich diesmal bei einer ausgeprägten Volatilität mit einem Anstieg zwischen 6% - 8% ; im vergangenen Jahr von November 2010 bis April 2011 waren es dagegen beachtliche 15%. Die ungelösten politischen Engpässe bei der Entschuldungsdiskussion sind der Grund für meine geringeren Erwartungen.

Im Bausektor kann bald die Talsohle erreicht werden. Zwar weisen Bauinvestitionen immer noch ein Minus gegenüber dem Vorjahr auf, jedoch ist diese Lücke seit den Tiefstständen vor zwei Jahren (roter Pfeil) deutlich geschrumpft (grüner Pfeil). Bauwerte sind seit Anfang Oktober teilweise über 30% gestiegen und bestätigen damit meine Hotline Empfehlungen.

Die Weltbevölkerung erreichte vor einer Woche die 7 Milliarden-Marke. Die Entwicklung seit rund 2.000 Jahren zeigt die obige Tabelle, wobei die Jahreszahlen teilweise etwas aufgerundet sind. Bis zum Jahre 1650 nach Christi Geburt entwickelte sich das Bevölkerungswachstum mit 0,06% pro Jahr nur äußerst langsam, was einer Verdoppelung in 1.156 Jahren entspricht. Danach kam es zu einer 8-fachen Beschleunigung bis 1930, was eine Verdoppelung alle 140 Jahre bedeutet. Von 1930 bis 1975 kam es zu einer Verdoppelung innerhalb von nur 45 Jahren. Damit erreichte die Wachstumsrate ihren Höhepunkt.

Die Bevölkerungsdichte konzentriert sich auf Asien - China (blauer Pfeil) und Indien (grüner Pfeil), sowie Japan und Korea - und Zentral-Europa (gelber Pfeil) neben der Nord-Ost-Küste Amerikas. Ein Großsteil Amerikas ist dagegen unterbevölkert.

Die Wachstumsrate der Weltbevölkerung wird von über 2% in den 60-er Jahren (blauer Pfeil) bis 2050 deutlich abnehmen (grüner Pfeil). Dennoch wird die Bevölkerungzahl bis auf 10 Milliarden steigen, bevor sie im zweiten Teil dieses Jahrhunderts wieder auf 7 Milliarden zurückkommt. Dies ist allerdings meine persönliche Schätzung.

Der FTASE Index repräsentiert die 20 größten und liquidesten Unternehmen der Athener Börse. Dieser Index ist seit seinem Höchststand vom Oktober 2007 (roter Pfeil) fast 90% (gruener Pfeil) gefallen. Ähnlich stark war der Einbruch vom Dow Jones Index während der Weltwirtschaftskrise von 1929-1932. Ich halte es für äußerst unwahrscheinlich, dass die führenden Unternehmen von Griechenland die momentane Verschuldungskrise des Staates nicht überleben. Eine Verdoppelung innerhalb von drei Jahren würde mich nicht überraschen. Dies ist keine Anlage für nervöse oder nervenschwache Anleger, sondern eignet sich nur für risikobereite Investoren. Auch gibt es hierauf keinen Garantieschein!

Weitere Betrachtungen und Empfehlungen auf der Hotline. Der nächste Blog erscheint am Montag, den 13. November.

Heiko Thieme

Rekorde im Oktober

2011-10-31T03:00:00.008+01:00

Kommt es am Montag zu keinem dramatischen Verkaufsdruck, so ist dies der beste Oktober beim Dow Jones Index in seiner 115 jährigen Geschichte! Bisher liegt das Plus seit Monatsbeginn bei 12% und erreicht sogar fast 15% gemessen vom Jahrestiefstand am 3. Oktober. Die Einigung über die Erhöhung des europäischen Unterstützungsfonds löste vergangene Woche eine Kaufwelle aus, die in dieser Form jedoch nicht fortsetzbar ist. Ansonsten würde es neue Höchststände noch vor Jahresende geben. Für den DAX wird es nicht leicht sein, das bisherige Jahresminus von über 8% (roter Pfeil) in den verbleibenden zwei Monaten noch zu überwinden. Besonders stark war der Erholungstrend bei Edelmetallen (drei grüne Pfeile), wobei Platin am Freitag neben dem Euro (grüner Pfeil) führte und Silber Wochensieger wurde; Gold liegt dagegen beim Jahresvergleich vorn. Nordsee-Öl (Brent) stellte das Schlusslicht auf Tagesbasis (roter Pfeil) und auch im Wochenverlauf (hellroter Pfeil) dar.

Mit dem November beginnt für die US-Börse die stärkste 6-Monatsphase im Jahresverlauf. Dieses Thema wird auf der Hotline im Detail diskutiert.

Die amerikanische Wirtschaft expandierte im dritten Quartal mit 2,5% (blauer Pfeil) fast doppelt so viel wie im zweiten Quartal (+1,3%). Im ersten Quartal lag der Anstieg sogar nur bei 0,4% (hellgrüner Pfeil). Sorgen vor einer erneuten Rezession (rote Schattierung) sind damit vom Tisch; allerdings bleibt das Wachstum vorläufig relativ schwach. Im Jahresvergleich liegt es lediglich bei einem Plus von 1,6% (rote Linie). Die ersten neun Monate in diesem Jahr waren die schwächste Wachstumsphase seit Mitte 2009, als die Erholung begann (grüne Schattierung). In der Tiefstphase der Rezession von 2008/2009 (rote Schattierung) schrumpfte die Wirtschaft auf Quartalsbasis um annualisierte 9% (hellblaues Oval) und 5% auf Jahresbasis (roter Pfeil). Die Inflationsrate - gemessen am Deflator - ist mit 2,5% seit Jahresbeginn relativ konstant und erfordert somit keine Maßnahmen von Seiten der Notenbank.

Das Verbrauchervertrauen fiel im Oktober (roter Pfeil) überraschend auf das Niveau der Rezession (rote Schattierung) von 2008/2009 (hellblauer Pfeil) zurück. Der absolute Tiefstand wurde damals Anfang 2009 (lila Pfeil) gesehen. Zwei Jahre später (grüner Pfeil) wurde der bisherige Höchststand in diesem Aufschwung erreicht. Trotz des deutlichen Rückgangs beim Verbrauchervertrauen seit Jahresbeginn sind die Einzelhandelsumsätze bisher nicht negativ belastet worden sondern halten sich seit über einem Jahr relativ konstant (grüne Schattierung). Die am Freitag von der Universität in Michigan veröffentlichte Umfrage über die Verbraucherstimmung wies eine leichte Verbesserung auf und bestätigte daher nicht den Einbruch beim Verbrauchervertrauen. Somit muss der Einzelhandel vor dem Weihnachtsgeschäft nicht zittern aber sollte wachsam bleiben.

Seit 1925 bewegt sich der Dow Jones Index inflationsbereinigt in einem Trendkanal (rote und grüne Linien), der nur zweimal (jeweils einmal nach oben und unten) durchbrochen wurde. Der Tiefstand wurde 1932 (roter Pfeil) und das Rekordhoch 1999 (blauer Pfeil) erreicht. Seit dem Hoechststand von 1929 (grüner Pfeil) ist der Dow Jones bis heute (schwarzer Pfeil) um 145% gestiegen. Dies ergibt ein relativ bescheidenes Jahresplus von 1,1% in 82 Jahren! Wer am Hoechstpunkt 1966 (hellblauer Pfeil) kaufte, weist bis heute einen nur unwesentlich besseren, inflationsbereinigten Jahresanstieg von 1,24% auf. Von 1929 (grüner Pfeil) bis 1990 (hellgrüner Pfeil) kam es zu keinem Anstieg! Wer jedoch den Mut hatte im März 2009 zu kaufen, weist bisher ein Plus von 86% auf, was einem inflationsfreien Jahresgewinn von 45% entspricht. Das so genannte "Timing" ist an der Börse daher entscheidend. Die Dynamik der Börse zwingt zum Handeln, ohne dabei den Kopf bzw. die Übersicht zu verlieren.

In dieser Woche beträgt der Zeitunterschied zu New York nur 5 Stunden, da die USA erst am 6. November die Uhren auf Winterzeit umstellen!

Weitere Einschätzungen und Empfehlungen auf der Hotline. Der nächste Blog erscheint am Montag, den 7. November.

Heiko Thieme

Europa auf dem Prüfstand

2011-10-24T03:50:00.004+02:00

Der Oktober ist bereits jetzt schon der mit Abstand beste Börsenmonat in diesem Jahr. Einigen sich Politiker und Banken in dieser Woche auf eine Abschreibung von mindestens 50% bei griechischen Anleihen, so wird sich die nunmehr fast dreiwöchige Rallye noch fortsetzen, wobei der Dow Jones die 12.000-Marke und der DAX die 6.000-Hürde nehmen können. Anderenfalls werden die Börsen bei keiner Einigung wieder in ihre fast dreimonatige Handelsbandbreite (trading range) zurückfallen. Europa steht auf dem Prüfstand; klare Entscheidungen sind jetzt gefragt. Die Politik und der Finanzsektor müssen Farbe bekennen. Weiteres Zögern wäre teuer.

Der DAX wurde am Freitag zum Tagessieger (grüner Pfeil), bleibt aber dennoch der Jahresverlierer (roter Pfeil). Nordsee-Öl (Brent) war das Schlusslicht am Freitag (roter Pfeil), führt allerdings die Jahresliste mit einem Plus von fast 16% (grüner Pfeil) an. Das Gold folgt dicht dahinter, während Silber inzwischen weit abgeschlagen ist.

Der Verbraucherpreisindex liegt fast 4% über dem Vorjahresniveau (roter Pfeil). Die Kernrate, ohne volatile Energiekosten und Nahrungsmittelpreise, ist allerdings mit 2% (grüner Pfeil) weitaus weniger gestiegen und liegt innerhalb der von der Notenbank angepeilten Bandbreite von 1% bis 2% (blaue Schattierung).Eine akute Inflationsgefahr ergibt sich daher nicht. Leitzinsen können somit weiterhin niedrig bleiben, auch wenn die Kernrate seit einem Jahr (blauer Pfeil) fast regelmäßig zugenommen hat (schwarzer Pfeil).

Die Kapazitätsauslastung in der Industrie bewegt sich seit 10 Monaten in einer engen Bandbreite von 76,5% bis 77,5% (blaue Schattierung). Die entscheidende Erholung von der Rezession begann im Juni 2009 (roter Pfeil) und dauerte bis Dezember vergangenen Jahres (schwarzer Pfeil). Engpässe sind bisher nicht zu erkennen und tauchen normalerweise erst auf, wenn die Auslastung die 85%-Marke erreicht. Auch diese Statistik deutet auf keinen nennenswerten Inflationsdruck hin.

Die Lagerbestände beim Rohöl sind in den USA seit Mai (roter Pfeil) fast kontinuierlich gefallen (grüner Pfeil) und liegen damit wieder auf dem Niveau zu Jahresbeginn (hellgrüner Pfeil). Dies deutet darauf hin, dass von der Nachfrage her mit keinem Verkaufsdruck zu rechnen ist. Die Tiefstände wurden in diesem Jahr wahrscheinlich Anfang Oktober gesehen, als der Barrel-Preis unter $75 fiel und damit meine Prognose bestätigte.

Die monatliche Umfrage der Notenbank in Philadelphia weist eine deutliche Erholung (grüner Pfeil) von dem stark rückläufigen Trend seit August (roter Pfeil) auf. Auch wenn die Hoechstmarke vom ersten Quartal (blauer Pfeil) noch nicht wieder erreicht ist, deutet diese jüngste Verbesserung daraufhin, dass Amerika nicht am Rande einer erneuten Rezession steht. Die Industrie-Produktion hat sich bis auf zwei Ausnahmen (hellrote Pfeile) seit Ende der Rezession Mitte 2009 (rote Schattierung) fast ständig verbessert (blaue Schattierung).

Weitere Einschätzungen und Empfehlungen auf der Hotline. Der nächste Blog folgt am Montag, den 31. Oktober.

Heiko Thieme

Weihnachten im Oktober

2011-10-17T04:54:00.133+02:00

Die erste Oktober-Hälfte brachte nach einem schwachen Start eine wahre Kursexplosion, die mehr als ein normales Jahresergebnis erzielte und jetzt abzusichern ist. Gemessen an den Tages-Tiefständen vom 4. Oktober wies Wall Street innerhalb von nur 8 Börsentagen Indexgewinne von 12% - 16% auf. Der DAX legte sogar fast 18% zu und ist damit technisch gesehen temporär überkauft, obwohl er immer noch knapp 14% unter dem Jahresanfangsniveau (roter Pfeil) liegt. Eine solche "Weihnachtrallye" im Oktober macht die Verluste vom August und September teilweise wieder wett. Der momentane Jahressieger (grüner Pfeil) ist das Nordsee-Öl (Brent), dicht gefolgt vom Gold mit einem Anstieg von jeweils über 18%.

Seit Anfang August befindet sich der Dow Jones in einer Eintausend Punkte Bandbreite von 10.600 bis 11.600 (grüne und rote Linie). Seit dem 3. Oktober (grüner Pfeil) hat der Dow Jones bis zum Freitag (roter Pfeil) über 9% zugelegt. Gelingt der Ausbruch über die 11.600-Marke, so kann das Niveau von 12.000 im vierten Quartal noch deutlich überschritten werden. Die 13.000-Marke wird jedoch vorerst eine Hürde bleiben.

Die dritten Quartalsgewinne werden diese Woche das Börsengeschehen maßgeblich beeinflussen. Das aktuelle Kurs/Gewinn-Verhältnis (KGV) - blauer Pfeil - liegt bereits auf dem niedrigsten Niveau seit 1990 (grüner Pfeil und hellgrüne Linie). In Relation zu den historisch niedrigen Zinsen ist der US-Aktienmarkt sogar äußerst niedrig bewertet. Das KGV schwankte bis auf wenige Ausnahmen von 1900 bis 1995 zwischen sieben (untere dunkelgrüne Linie) und 23 (rote Linie). Verbessern sich die Unternehmensgewinne weiterhin, so kann der Aktienmarkt bis Ende April durchaus die 13.000- Marke noch nehmen.

Die Einzelhandelsumsätze sind im September (+1,1%) deutlich gestiegen (blauer Pfeil). In den fünf vorangegangenen Monaten wurde die 0,5%-Marke dagegen nicht überschritten. Auf Jahresbasis bewegen sich die Verbesserungen bei den Einzelhandelsumsätzen seit einem Jahr zwischen 7% - 9% (blaue Schattierung), was positiv einzustufen ist. Die kommenden drei Monate sind für den Einzelhandel besonders wichtig, da das Weihnachtsgeschäft einen Großteil des Jahresgewinns ausmacht.

Die Verbraucherstimmung ist im Oktober mehr als erwartet zurückgefallen (blauer Pfeil). Der diesjährige Tiefstand im August (roter Pfeil) lag auf dem gleichen niedrigen Niveau wie während der Rezession von 2008 (gelbe Linie). Diese Statistik ist ein Warnsignal für zu hohe Erwartungen bei den Verbraucherausgaben. Kommt es hier zu keiner schnellen Verbesserung, ist das für den Einzelhandel so wichtige Weihnachtsgeschäft gefährdet.

Weitere Einschätzungen und Empfehlungen auf der Hotline. Der nächste Blog erscheint am Montag, den 24. Oktober .

Heiko Thieme

Tiefstände erfolgreich getestet

2011-10-12T23:30:00.014+02:00

Der Verkaufsdruck während der ersten Oktoberwoche war nur kurz, verlangte jedoch Nerven und Mut zum Handeln. Der Dow Jones fiel am Dienstag voriger Woche mit 10.400 auf seinen Jahrestiefstand und erreichte damit ein Minus von über 19% seit Anfang Mai. Damit wurde auch hier die Baisse-Definition von Minus 20% mehr oder weniger bestätigt. Im Laufe des heutigen Tages wurde das 11.600-Niveau kurz überschritten. Dies war ein Anstieg von rund 12% innerhalb von nur sieben Börsentagen und unterstreicht die Vehemenz dieser Rallye. Der DAX kämpft jetzt mit der 6.000-Marke und weist ein Plus von 20% innerhalb eines Monats auf! Meine Kaufempfehlung in den vergangenen Wochen hat sich somit schon relativ früh bestätigt. Auch der Euro hat sich wieder erholt. Der Ölpreis (Texasöl-WTI) fiel Anfang Oktober auf $73 pro Barrel und bestätigte damit meine Mahnung zur Vorsicht. Auch hier musste man schnell handeln, um die anschließende Erholung mitzumachen. Gold (grüner Pfeil) und Nordsee-Öl (Brent) führen, während der DAX (roter Pfeil) und Platin seit Jahresbeginn das höchste Minus aufweisen. Die Tiefstände wurden gesehen und das Potential bis Jahresende ist noch nicht voll ausgereizt, auch wenn der Markt momentan technisch überkauft ist.

Mein Interview mit Andreas Scholz vom Donnerstag, den 6. Oktober (es wurde am 7. Oktober ausgestrahlt) ist durch Anklicken der nächsten Zeile zu sehen:

http://www.daf.fm/video/heiko-thieme-dax-wird-im-oktober-nochmal-das-jahrestief-testen-50148262-DE0008469008.html

Eine Würdigung von Steve Jobs zu seinem Tode bringt der folgende Beitrag. Einfach die Zeile anklicken:

http://www.daf.fm/video/heiko-thieme-apple-show-must-go-on-50148245-US0378331005.html

Der Dow Jones hatte heute sein Jahresanfangsniveau wieder erreicht (goldener Pfeil) und schloss nur geringfügig unter dieser Marke. Der deutsche DAX und japanische Nikkei liegen trotz eindrucksvoller Rallye der letzten Wochen noch rund 15% (grüner Pfeil) unter dem Jahresbeginn. Diese Lücke ist bei allem Optimismus bis Jahresende nur schwer zu schließen. Aber unmöglich ist in dieser Börsenphase nichts!

Finanztitel wurden in jüngster Zeit wegen der Griechenlandkrise von den meisten Anlegern gemieden. Meine gegenteilige Empfehlung zum Kaufen bzw. Nachkaufen stieß meist auf taube Ohren. Innerhalb eines Monat legten die Allianz und Deutsche Bank jedoch 35% - 40% zu (hellblauer Kreis). Im gleichen Zeitraum schaffte der DAX knapp 20% (roter Pfeil) und der Dow Jones kaum 5% (blauer Pfeil). Bei Allianz und Deutsche Bank ist eine Teilgewinnmitnahme bzw. Stoppabsicherung vorzunehmen.

Der US-Arbeitsmarkt ist robuster als allgemein angenommen. Im September gab es mehr neue Arbeitsplätze als erwartet. Gleichzeitig wurden die Zahlen für August und Juli um rund 100.000 Arbeitsplätze nach oben revidiert. Dennoch blieb die Arbeitslosenrate mit 9,1% unverändert. Es bedarf über 150.000 neue Arbeitsplätze im Monat, um eine Reduzierung der Arbeitslosenrate zu erreichen. Während der Privatsektor seit einem Jahr ständige Zuwächse verzeichnet, werden Arbeitsplätze im öffentlichen Dienst kontinuierlich abgeschafft. Während der Rezession von 2008 kam es zu einem massiven Abbau von Arbeitsplätzen, was sich bis Anfang 2010 fortsetzte (große rote Markierung). Die anschließende Verbesserung (grüner Pfeil) beruhte primär auf einer Volkszählung, die temporäre Arbeitsplätze schuf, die kurz darauf wieder abgebaut wurden (roter Pfeil). Die hohe Arbeitslosenrate wird den Wahlkampf im kommenden Jahr belasten.

Weitere Einschätzungen und Empfehlungen auf der Hotline. Der nächste Blog erscheint am Montag, den 17. Oktober.

Heiko Thieme

Schlechtes Quartal trotz guter Woche

2011-10-02T22:13:00.044+02:00

Der September brachte in allen Bereichen rundum negative Resultate. Das Silber war mit einem Minus von über 28% der größte Verlierer (roter Pfeil) und hat damit auch seine bisherige Führung als Jahressieger an das Gold (grüner Pfeil) abgegeben, das auch im Quartal vorne lag (grüner Pfeil). Der DAX endete dagegen sowohl im 3. Quartal - es war das schwächste in neun Jahren - als auch seit Jahresbeginn auf dem letzten Platz ( 2 rote Pfeile), obwohl dieser deutsche Aktienindex Wochensieger (grüner Pfeil) war und auch den geringsten Verlust im September (hellgrüner Pfeil) aufwies. Der Ölpreis (WTI) fiel jetzt nach langer Zeit wieder in meinen Kaufbereich von $70 bis $80 zurück. Geduld und Zurückhaltung machten sich bezahlt. Der untere Bereich dieser Bandbreite kann noch getestet werden, da die Ölnachfrage aufgrund der sich abschwächenden Weltwirtschaft nachlässt. Die Jahrestiefstände sind allgemein fast erreicht.

Meine aktuelle Anlagestrategie nebst Empfehlungen erläutere ich im Interview mit Bernhard Jünemann im DAF vom 29. September. Hierzu einfach auf die Überschrift im Blog klicken.

Die Unternehmensgewinne nach Steuern haben im zweiten Quartal (grüner Pfeil) wieder das Rekordhoch vom Vorjahr (schwarzer Pfeil) erreicht. Auch wenn die prozentuale Verbesserung gegenüber dem Vorjahr damit bei Null ( weißer Pfeil) liegt, bedeutet dies Rekordniveau! Ende 2008 (roter Pfeil) waren die Gewinne über 50% gefallen, um dann nur ein Jahr später eine Verbesserung von fast 120% aufzuweisen (blauer Pfeil). Im vierten Quartal ist mit weiteren Verbesserungen und somit neuen Rekordhöhen zu rechnen. Dies wird den US-Aktienmarkt beflügeln!

Die Verbraucherstimmung hat sich etwas verbessert (grüner Pfeil). Die Tiefstände vom November 2008 (grüne Linie) wurden im August nochmals getestet (roter Pfeil). Damit ist die Gefahr einer nochmaligen Rezession auf etwa 35% reduziert.

Weitere Einschätzungen auf der Hotline, die täglich besprochen wird. Mein nächster Blog erscheint erst am Mittwoch, den 11. Oktober.

Heiko Thieme

Panik als Chance

2011-09-27T20:56:00.034+02:00

An den Börsen herrschte vergangene Woche absolute Panik. Hätte sich dieser Verkaufsdruck mit gleicher Geschwindigkeit fortgesetzt, so wären alle Weltbörsen bereits im November auf dem Nullpunkt gewesen! Ähnlich schwarz sah es am Rohstoffmarkt aus. Der Ölpreis (WTI) fiel endlich wieder auf mein Kaufniveau, als die $80-Marke unterschritten wurde. Auch das Silber, das vergangene Woche Tages- und auch Wochenverlierer (zwei rote Pfeile) war, fiel mit $26 pro Feinunze gestern in meinen Kaufbereich ($25 - $30). Das gleiche traf beim Gold zu mit einem Preisrückgang von 20% seit dem 6. September, als ein neues Rekordhoch von $1920 erreicht wurde. Gold ist jetzt der derzeitige Jahressieger (grüner Pfeil), nachdem das Silber bisher diesen Platz ständig eingenommen hatte. Der DAX bleibt das Schlusslicht (roter Pfeil); daran ändert auch die jüngste Erholung nichts.

Angst und Zwangsverkäufe, ausgelöst durch eine totale politische Verunsicherung, waren der Grund für dieses "Erdbeben" an den Märkten. Solche Kurseinbrüche sind nichts anderes als eine günstige Kaufgelegenheit für mutige Investoren und Händler. Solche Chancen bezeichne ich als frühe Weihnachtsgeschenke. Vergangene Woche standen 27 der 30 DAX-Werte auf meiner Kaufliste und 15 der 30 Dow Jones Titel. Für Nervenschwache ist dies allerdings nicht das geeignete Umfeld, da die Kursentwicklungen einfach zu schnell gehen.

Der am Freitag einsetzende Erholungstrend an den Aktienmärkten setzte sich in dieser Woche mit aller Vehemenz fort und wird damit das bisherige deutliche Minus vom September noch aufbessern. Zeichnet sich in den nächsten Tagen ein politischer Kompromiss sowohl in Europa als auch in den USA ab, so wurden die Tiefststände in diesem Jahr im August/September gesehen. Erfüllt sich diese Hoffnung nicht, so steht ein nochmaliger Test dieser Niveaus im Oktober bevor. Ich gehe davon aus, dass das politische Ringen auf beiden Seiten des Atlantiks am Ende doch noch akzeptable Ergebnisse produziert. Ferner werden die 3. Quartalsergebnisse ab Mitte Oktober eher positiv überraschen. Damit ist die Basis für eine Weihnachtsrallye gegeben und dann hätte sich das Schwitzen gelohnt. Allerdings wird es auch im vierten Quartal an den Börsen zu einer enormen Volatilität kommen. Schnelles Handeln bleibt ein Muss.

Die Weltbörsen ohne USA befinden sich seit Anfang August (hellgrüner Pfeil) in einer Baisse, als das Minus von 20% unterschritten wurde (rote Markierung). Der bisherige Tiefstand wurde vergangene Woche mit einem Minus von fast 30% (roter Pfeil) erreicht. Der Dow Jones hat bisher seit seinem Jahreshoch Ende April 'lediglich' ein Minus von 17% erreicht und damit die Definition einer Baisse (-20%) noch nicht erfüllt. Dies wäre erst bei einem Indexstand von 10.250 der Fall. Der breiter angelegte Russel 3000 Index, der 98% aller US-Werte umfasst, hat dagegen bereits die 20%-Minusrate erreicht, sodass Wall Street insgesamt auch eine Baisse aufweist.

Der amerikanische Aktienmarkt macht circa 80% des Bruttoinlandsprodukts (GDP) aus und ist somit aus historischer Sicht nicht zu hoch bewertet. Erst bei einem Dow Jones Anstieg auf über 14.250, was einen neuen Hoechststand bedeuten würde, läge eine leichte Überbewertung vor. Im Vergleich zum niedrigen Zins, ist der Aktienmarkt sogar äußerst preiswert.

Die Commerzbank-Aktie hat innerhalb von drei Börsentagen 30% zugelegt (roter und hellgrüner Pfeil)! Das gleiche trifft auch auf die Deutsche Bank-Aktie zu. Beide Titel wurden auf meiner Hotline vergangene Woche erneut besonders empfohlen. Jetzt sind diese Titel lediglich zu halten und mit einem Stop abzusichern. Dies sind typische Weihnachtsgeschenke. Im März 2009 (hellblauer Pfeil) war die Commerzbank-Aktie innerhalb von sieben Monaten um über 250% (grüner Pfeil) gestiegen. Mit einem so starken Anstieg rechne ich jedoch diesmal nicht, sondern bin bereits mit einem Kurs von Euro 3,50 im nächsten Jahr zufrieden. Dies wäre ein Plus von 130%.

Unter den 30 Dow Jones Titeln bleibt Hewlett-Packard eine meiner stärksten Empfehlungen, nachdem der frühere SAP Vorstand Apotheker wegen mangelnder Durchsetzungskraft von seinem Chefposten abgesetzt wurde. Diese Anlage braucht zwar etwas Zeit, aber das Potential ist mit 70% nicht uninteressant. Die entsprechenden Unterstützungslinien sind im Schaubild eingezeichnet.

Das Silber hat in diesem Jahr bisher zweimal einen deutlich Einbruch erlitten, nachdem es zuvor jeweils zu einem spektakulären Anstieg gekommen war. Der Rückgang machte in beiden Fällen (schwarze und blaue Pfeile) 35% aus. Am Montag Morgen wurde die $26-Marke kurz erreicht, was voll auf meiner Kaufbasis lag. Der anschließende Anstieg von über 20% in wenigen Stunden heißt natürlich Teilgewinnmitnahme! Ein nochmaliger Test des Jahreshoechststandes ($49) ist unwahrscheinlich; dagegen ist ein Unterschreiten der $20-Marke (gelbe Schattierung) nicht auszuschließen. Dann allerdings wäre Silber wieder ein klarer Kauf. Edelmetalle unterliegen wie alle Anlagen deutlichen Schwankungen. Die vergangene Woche war für viele Anleger eine deutliche Ernüchterung.

Auch beim Gold gab es im September einen "Erdrutsch" von 20% innerhalb von wenigen Tagen (rote Pfeile). In den vergangenen fünf Jahren gab es nur einmal noch einen größeren Rückgang von Minus 30% im Jahr 2008 (grüne Pfeile), der sich allerdings fast über das gesamte Jahr erstreckte. Die stärkste Unterstützungslinie beim Gold liegt bei der !$1.000-Marke!

Im Bausektor zeichnet sich noch keine Erholung ab. Baubeginne schwanken seit fast drei Jahren zwischen 500.000 bis 600.000 Baueinheiten (rote Schattierung) nur dreimal (grüne Pfeile) gab es Ausbruchsversuche, die jeweils scheiterten. Der Tiefststand wurde im April 2008 (roter Pfeil) gesehen. Das niedrige Zinsniveau hat bisher keine Kauflust erzeugt. Frühestens im nächsten Jahr kann es hier zu einer Verbesserung kommen, die das allgemeine Wachstum fördert.

Der Verkauf von Neubauten lässt ebenfalls jegliches Wachstum vermissen und liegt seit Mai 2010 (roter Pfeil) meist unter der 300.000-Marke (rote Linie). Selbst niedrige Hypothekenzinsen (blauer und grüner Pfeil) zeigen bisher keinerlei Wirkungen. Wachstums-Hoffnungen müssen auf das nächste Jahr verschoben werden.

Diese Grafik der FAZ habe ich von meinem langjährigen Freund Hans Bernecker übernommen. Vielen Dank.

Die wichsten Exportländer für Deutschland liegen mit über 40% im Euroraum, was die Bedeutung dieser Währungsunion für Deutschland unterstreicht. In die übrigen EU-Länder fließen weitere 19,5% der deutschen Exporte. Amerika (6,7%) und China (6,0%) haben im Vergleich dazu für Deutschland eine weitaus geringere Bedeutung. Ein Auseinanderfallen Europas würde Deutschland enorm schaden!

Weitere Einschätzungen und Empfehlungen auf der Börsenhotline. Der nächste Blog erscheint wegen des deutschen Feiertages am Montag erst am 4. Oktober.

Heiko Thieme

Hoffnung trotz Fragezeichen

2011-09-17T07:28:00.236+02:00

Der nervenaufreibende Verkaufsdruck seit Ende August endete nach dem schwachen Wochenbeginn, als der DAX die 5.000-Marke und der Dow Jones das 11.000-Niveau erfolgreich testeten. Die anschließende Erholungsrallye war recht eindrucksvoll, obwohl die erhofften politischen Fortschritte in Europa und auch in den USA bisher ausblieben. Der DAX wurde mit einem Plus von über 7% zum Wochensieger (grüner Pfeil), stellt aber immer noch das Schlusslicht seit Jahresbeginn (roter Pfeil) mit einem Verlust von über 19% dar. Silber (zwei grüne Pfeile) führt die Tabelle weiterhin an, obwohl Edelmetalle im Wochenverlauf allgemein unter Gewinnmitnahme standen. Der Euro konnte sich etwas erholen, getragen durch die Hoffnung, dass eine Insolvenz von Griechenland doch noch vermieden werden kann.Die nächste Entscheidung hierüber fällt jedoch nunmehr erst im Oktober, sodass die Schwitzpartie erst einmal weiter geht. Das Öl versucht sich von seinem Verkaufsdruck zu befreien ohne dabei zu überzeugen. Ich rechne erneut mit einem Test der $80-Marke vor Jahresende.

Etliche DAX- und Dow Jones-Werte legten im Wochenverlauf mehr als 10% zu und erzielten damit ein ganzes Jahresresultat. Allerdings ist hierbei zu berücksichtigen, dass gerade diese Titel zuvor starke Kursverluste aufwiesen. In der derzeitigen Börsenphase ist schnelles, aber nicht kopfloses, Handeln erforderlich, um erfolgreich zu sein. Diese Strategie diskutiere ich auf meiner Hotline täglich. Kommt es zu keiner politischen Einigung in den nächsten Wochen, so ist ein nochmaliger Test der 5000-Marke beim DAX und der 11.000-Marke beim Dow Jones kaum zu vermeiden. Als Optimist rechne ich jedoch damit, dass auch Politiker am Ende zur Vernunft kommen und praktikable Lösungen auf beiden Seiten des Atlantiks erarbeiten. Gelingt dies, so war diese Woche der Auftakt für eine eindrucksvolle Jahresendrallye. Überdurchschnittliche Kursgewinne sind mit Stopps teilweise abzusichern, um einmal erwirtschaftete "frühe Weihnachtsgeschenke" nicht wieder vollständig abzugeben.

Der DAX hatte seit Ende April (blauer Kreis) bis zum 12. September (schwarzer Pfeil) rund 33% verloren. Innerhalb von nur vier Tagen brachte die derzeitige Rallye ein Plus von rund 10% (grüner Pfeil) ein. Dennoch liegt der DAX weiterhin deutlich unter dem amerikanischen Dow Jones und japanischen Nikkei (grüner Kreis). Für den DAX wird es sehr schwer sein, das Minus bis zum Jahresende wieder vollständig aufzuholen; beim Dow Jones und Nikkei ist dies dagegen durchaus möglich, wenn auch nicht garantiert. (Zur Vergrößerung einfach die Schaubilder anklicken.)

Die monatliche Umfrage der Notenbank in Philadelphia lässt keine Verbesserung erkennen. Allerdings hat die Beschleunigung (roter Pfeil) vom August im September etwas nachgelassen (hellblauer Pfeil). Die Erholung (gelbe Schattierung) nach der Rezession (rote Schattierung) verlief bisher recht unregelmäßig und erreichte ihren bisherigen Höchststand (grüner Pfeil) im ersten Quartal diesen Jahres. Erneute Wachstumsimpulse sind zur Zeit nicht zu erkennen. Somit ist mit keiner entscheidenden Erholung in den nächsten Monaten zu rechnen. Dies bedeutet jedoch nicht automatisch einen Rückfall in eine erneute Rezession. Dieses Risiko liegt bei maximal 40%, darf aber somit nicht aus den Augen verloren werden.

Erstmals seit November 2008 stieg der Verbraucherpreisindex gemessen an der Kernrate - ohne volatile Energiekosten und Nahrungsmittelpreise - wieder auf 2% (zwei grüne Pfeile). Dies ist das höchste noch akzeptable Niveau für die US-Notenbank. Die allgemeine Gesamtrate liegt dagegen schon seit Monaten über dieser Messlatte mit aktuell 3,8% (roter Pfeil). Die Kernrate war im Oktober 2010 deutlich unter die 1%-Marke gefallen (hellblauer Pfeil). Trotz dieser Warnsignale ist eine akute Inflationsgefahr kaum gegeben, da sich das US-Wachstum momentan spürbar abschwächt und damit kein neuer Inflationsdruck erkennbar ist.

Die Stimmung unter den US-Verbrauchern stabilisierte sich im September etwas (violetter Pfeil), allerdings von einer relativ niedrigen Ausgangsbasis. Im August fiel dieses Barometer auf das Niveau von Anfang 2009 (rote Linie) zurück, nachdem es im Februar (grüner Pfeil) den bisherigen Höchststand in dieser Erholungsphase erreicht hatte. Der Tiefstpunkt wurde im November 2008 (roter Pfeil) erreicht, als die USA mit der schwersten Rezession in über 70 Jahren kämpfte. Verbessert sich das Verbrauchervertrauen weiterhin, so kann auch das Wirtschaftswachstum erneut expandieren. Dies hängt jetzt in erster Linie von konstruktiven politischen Entscheidungen ab.

Die Finanzblase belastet die Welt seit über drei Jahren. Ihre Ursache und Wirkung wird auf U-Tube in humorvoller Form vorgetragen. Dies ist etwas zum Lachen, auch wenn es hierbei um tatsächliche Billionen Euro- bzw. Dollar-Verluste geht, die bis heute nicht verkraftet sind. Einfach die nächste Zeile anklicken.

http://www.facebook.com/l/4AQAxZVWEAQAd5DQWlRq9n0zCWfS-kKmRRqnmHOdhwXxKaw/www.youtube.com/watch?v=h_hnY3KHpa0&feature=player_embedded

Weitere Einschätzungen und Empfehlungen auf der Hotline. Der nächste Blog erscheint am Montag, den 26. September.Die Anmeldefrist für mein 13. Anlegerseminar in der österreichischen Kaiserstadt Bad Ischl am 1. Oktober endet am 21. September. Anfragen über meine e-Mail Adresse: heikothieme@gmail.com

Heiko Thieme

Zweifel, Nervosität und Angst

2011-09-12T23:26:00.004+02:00

Vergangene Woche setzte sich der allgemeine Verkaufsdruck an den Weltbörsen fort, ohne ein schnelles Ende erkennen zu lassen. Zweifel, Nervosität und Angst beeinflussen zur Zeit den Trend. Der DAX liegt sowohl auf Tagesbasis, als auch im Wochenvergleich und seit Jahresbeginn an letzter Stelle (rote Pfeile). Der Test der 5.000- Marke steht jetzt an. Einen Vorgeschmack davon gab es zu diesem Wochenbeginn.

Gold und Silber versuchen ihren eindrucksvollen Jahresgewinn von über 30% zu verteidigen. Aber auch hier ist der Glanz etwas verblasst. Der Rücktritt von Jürgen Stark, Chefvolkswirt der Europäischen Zentralbank (EZB), sorgte am Freitag für Unruhe an den Aktienmärkten und brachte auch den Währungssektor in Bewegung. Wegen Inflationssorgen war Jürgen Stark von Anfang an gegen Stabilisierungskäufe der EZB von Staatsanleihen. Eine restriktive Geldpolitik ist jedoch momentan die falsche Strategie. Wirtschaftswachstum anstatt Inflationsbekämpfung haben sowohl in den USA als auch in Europa Priorität. Die hohe Arbeitslosigkeit in beiden Kontinenten zwingt zum Wachstum. Gesundschrumpfen ist keine Alternative! Der Ölpreis ist zur Zeit trotz Schwankungen relativ Trendlos.

Hier sind zwei Interviews mit meiner aktuellen Meinung zum derzeitigen Marktgeschehen.

Telefon-Interview vom 9. August mit dem Deutschen Anleger Fernsehen (DAF):

http://www.daf.fm/video/heiko-thieme-angst-ausschalten-und-einsteigen-50146682-DE0008469008.html

Interview vom 8. September mit dem Deutschen Anleger Fernsehen (DAF) von der New Yorker Börse:

http://www.daf.fm/video/heiko-thieme-einstiegskurse---das-sind-meine-favoriten-50147549-DE0008404005.html

Nach einer sechsmonatigen Seitwärtsbewegung zwischen $1,46 und $1,41 (grüne Schattierung) geriet der Euro gegenüber dem US-Dollar unter Druck und büßte innerhalb von zwei Wochen fast 6% ein. Allerdings wäre es falsch, von einer Euroschwäche zu sprechen, solange die Kaufkraftparität von $1,25 (rote Linie) nicht unterschritten wird. Meine Empfehlung, den US-Dollar ab 1,42 zum Euro zu kaufen, macht sich jetzt bezahlt. Ab $1,30 (grüne Linie) wird dagegen der Euro interessant!

Am amerikanischen Häusermarkt sind keinerlei Verbesserungen zu erkennen. Im Vergleich zum Gold sind Immobilien jedoch bereits äußerst preiswert! Vor 10 Jahren kostete ein durchschnittliches Haus in den USA 601 Unzen Feingold - 18,7 Kg - (grüner Pfeil) bzw. etwa $155.000. Heute braucht man lediglich 94 Unzen - 2,9 Kg - (roter Pfeil), um ein durchschnittliches Haus ($ 174.00) zu erwerben. Gemessen am Goldpreis ist dies ein Rückgang von 84%! Vor 31 Jahren (1980) gab es eine ähnlich niedrige Relation (hellblauer Pfeil), als der Goldpreis kurzfristig auf $850 stieg und der mediane Hauspreis bei rund $76.000 lag. Auch aus europäischer Sicht sind amerikanische Immobilien heute preiswert.

Weitere Einschätzungen und Empfehlungen auf der Hotline. Der nächste Blog erscheint am Montag, den 19. September, sofern ich Zugang zum Internet habe; ansonsten erst in zwei Wochen. Die Hotline wird jedoch regelmäßig besprochen.

Heiko Thieme

Anschnallen!

2011-09-05T05:11:00.257+02:00

Die politisch indizierte Baisse hat ihre Tiefststände noch nicht ganz erreicht! Im September werden Börsianer nochmals einen 'Stresstest' erleben. Ein ähnlich hohes Minus wie im August wird es jedoch beim DAX (roter Pfeil) nicht geben. Der Dow Jones kann dagegen nochmals deutlich unter die 11.000-Marke fallen; ein Unterschreiten der 10.000-Marke schließe ich allerdings aus.

Die im März 2009 begonnene Hausse erreichte an Wall Street ihren Höhepunkt Ende April (blauer Pfeil); beim DAX war es der 2. Mai. Der Dow Jones war innerhalb von knapp 26 Monaten um 96% gestiegen; der DAX legte sogar 105% zu. Nach der anschließenden Seitwärtsbewegung bis Ende Juli (roter Kreis) begann ein politisch initiierter globaler Kurseinbruch. Der DAX verlor innerhalb von nur sechs Wochen glatte 30% (roter Pfeil) und weist damit eine ausgeprägte Baisse auf. Der Dow Jones dagegen kam bisher 'nur' auf ein Minus von 16% Anfang August, was den Mindestverlust einer Baisse von 20% nicht ganz erfüllt hat. Aktuell liegt das Minus sogar 'nur' bei 12% (violetter Pfeil). Die nächsten Tage werden allerdings nochmals einen Verkaufsdruck erzeugen, der den Dow erneut deutlich unter die 11.000-Marke drücken wird.

Der Edelmetallsektor hat sich von seiner Korrektur (überraschend) schnell wieder erholt und versucht nun die $2.000-Marke beim Gold zu erreichen; beim Silber steht das $50-Niveau wieder im Raum. Beides sind emotionell getriebene Ziele und (für mich) rationell kaum erklärbar. Wenn schon ein Edelmetall als Anlage, dann lieber Platin, das zur Zeit niedriger als Gold notiert. In der Vergangenheit wurde Platin meist zu einer Prämie von bis zu 50% zum Gold gehandelt! Der durchschnittliche Platinpreis lag in den vergangenen 5 Jahren zwischen $1.400 und $1.600 pro Feinunze (gelbe Schattierung). Das bisherige Rekordhoch (grüner Pfeil) von $2.252 und der fünfjährige Tiefstand (roter Pfeil) von $774 bedeuteten einen Preisverfall von rund 65% innerhalb von 8 Monaten! Seit Oktober 2008 (roter Pfeil) ist Platin über 140% gestiegen, liegt aber immer noch rund 16% unter seinem Höchststand von März 2008.

Der durchschnittliche Goldpreis in den vergangenen fünf Jahren liegt zwischen $1.000 und $1.200 (gelbe Schattierung). Der Preisverfall von März 2008 (grüner Pfeil) bis Oktober 2008 (roter Pfeil) betrug rund 30% und wurde bereits innerhalb von fünf Monaten (hellblauer Pfeil) wieder aufgeholt. Nach knapp einem Jahr (blauer Pfeil) setzte ein eindrucksvoller Aufwärtstrend ein, der im August diesen Jahres (schwarzer Pfeil) das Rekordhoch von $1.918 erreichte. Dies war ein Anstieg von 140% innerhalb von knapp drei Jahren (34 Monate).

Das ernüchternde Wahlergebnis in Mecklenburg-Vorpommern besiegelt das politische Aus für Guido Westerwelle. Je schneller er von seinem Posten als Außenminister zurücktritt, um so besser für die FDP und auch Deutschland! Nach den nächsten Bundestagswahlen im Herbst 2013 wird die FDP nicht mehr in der Regierung sein. Der notwendige Erneuerungprozess innerhalb der FDP wird Jahre dauern; es fehlen politische Führungspersönlichkeiten.

Auch für Bundeskanzlerin Angela Merkel war diese Wahl eine deutliche Schlappe. Ihre Chancen, nach 2013 weiterhin im Amt zu bleiben, sind damit deutlich geschrumpft. Das amerikanische Wirtschaftsmagazin hat Frau Merkel zur mächtigsten Frau der Welt erklärt. Leider nutzt sie ihre Macht zu wenig und regiert stattdessen mit Kompromissen und Unentschlossenheit. Ihr Zögern in der Griechenlandfrage kostet bereits einen dreistelligen Milliardenbetrag. Allerdings muss man auch konzedieren, dass kein Politiker auf die derzeitige Finanzkrise vorbereitet war, da es sich hier um ein absolutes Neuland handelt.

Das Wahlergebnis kann durch Anklicken der nächsten Zeile im Detail gesehen werden

http://www.spiegel.de/flash/flash-26879.html

Die Arbeitslosenrate bleibt weiterhin über der neun Prozent-Marke (rote Linie) und kann somit zur Achillesferse für Obama's Wiederwahl im November nächsten Jahres werden. Rechnet man zur aktuellen Rate von 9,1% noch die Halbtagsbeschäftigten und desillusionierten Personen hinzu, so liegt die eigentliche Arbeitslosenrate sogar bei rund 16%! Allerdings konzentriert sich die Arbeitslosenrate primär auf ungelernte Arbeitssuchende, die kein Studium (Bachelor oder Master) absolviert haben und teilweise auch keinen vollständigen Schulabschluss aufweisen. In dieser Gruppe liegt die Arbeitslosenrate teilweise bei 25% oder sogar noch höher bei der farbigen Bevölkerung.

In seiner Rede vor dem Kongress am Donnerstag wird Präsident Obama wenig Neues zur Arbeitsmarktbeschaffung vorschlagen. Daher wird Wall Street kaum Beifall spenden und den Verkaufsdruck aufrechterhalten. Somit kann die Arbeitslosenrate zur Achillesferse für Obama's Wiederwahl im November nächsten Jahres werden. Bei seinem Amtsantritt im Januar 2009 (grüner Pfeil) lag die Arbeitslosenrate bei 7,6% (grüne Linie). Innerhalb von drei Monaten stieg sie auf die neun Prozent-Marke.

Das Verbrauchervertrauen ist seit seinem Höchststand (grüner Pfeil) zu Jahresbeginn vollkommen eingebrochen! Es fiel im August auf das Niveau vom April 2009 (roter Pfeil) zurück, als Amerika sich noch in einer Rezession (rote Schattierung) befand. Die anschließende Erholung (grüne Schattierung) brachte bisher nur ein unterdurchschnittliches Wachstum. Der Vertrauensverlust beruht einerseits auf der hohen Arbeitslosenrate und andererseits auf der politischen Desillusion, dass mit keinem entscheidenen Wechsel in naher Zukunft zu rechnen ist. Die beiden politischen Parteien sind tief miteinander zerstritten und lassen keine Kompromissbereitschaft erkennen.

Meine Börsenhotline ist diese Woche 25 Jahre alt und damit die mit Abstand Älteste im deutschsprachigen Raum. Sechs Mal in der Woche versuche ich Anlegern durch klare Aussagen und Empfehlungen das tägliche Börsengeschehen näher zu bringen. Seit 1986 gab es fünf Baissen an Wall Street. Der Crash von 1987 (roter Pfeil) spielte sich primär innerhalb von zwei Wochen ab und brachte einen Indexverlust von 36%.Nur zwei Jahre später waren die Verluste wieder vollkommen aufgeholt!. Als Saddam Hussein seine irakischen Truppen in Kuwait einmarschieren ließ, fiel der Dow Jones innerhalb von knapp drei Monaten um 21% (rosa Pfeil) und brauchte sechs Monate, um die Verluste wieder auszugleichen. Die Finanzkrise in Asien kostete Wall Street 1998 knapp 20% innerhalb eines Monats. Drei Monate später war der Verlust wieder überwunden. Die Internetblase platze zur Jahrtausendwende und endete zwei Jahre und neun Monate später mit einem Verlust von 38% (violette Schattierung). Dieser Rückschlag wurde innerhalb von vier Jahren wieder ausgebügelt. Den größten Verlust gab es während der Lehman Krise mit einem Index-Minus von 54% innerhalb von 17 Monaten (rote Schattierung). Dieser Tiefschlag wurde bisher noch nicht wieder voll ausgeglichen. Trotz dieser Höhen und Tiefen wurden Anleger in den vergangenen 25 Jahren mit einem Gewinn (Indexanstieg plus Dividen) von über 10% im Jahresdurchschnitt belohnt!

Zur Zeit stehen über 80% der DAX und Dow Werte auf meiner Empfehlungsliste. Nur im März 2009 und im Oktober 2002 hatte ich in diesem neuen Jahrhundert mehr Kaufempfehlungen als heute. Weitere Details und Empfehlungen auf der Hotline. Der nächste Blog erscheint bereits am Sonntag, den 11. September.

Mein 13. Anlegerseminar findet diesmal am 1. Oktober in der österreichischen Kaiserstadt Bad Ischl - eine Autostunde von Salzburg - statt. Das Seminar beginnt um 11:00 Uhr und dauert bis 18:00 Uhr. Die Teilnehmerzahl ist limitiert, um genügend Gelegenheit zum freien Meinungssaustausch zu bieten. Details und Anmeldungen über meine e-Mail Adresse: heikothieme@gmail.com

Heiko Thieme

Goldblase geplatzt!

2011-08-25T11:50:00.547+02:00

Das Silber war Tages-, Wochen- und Jahressieger (drei grüne Pfeile), während der DAX (drei rote Pfeile) durchweg der Verlierer war. Diese konstante Konstellation hat es bisher in meinem Blog nicht gegeben! Das Potential beim Dax ist jetzt bis Jahresende größer als beim Silber. Die derzeitige Baisse an den Aktienmärkten kann bereits im September beendet sein! Allerdings setzt dies wichtige politische Initiativen in den USA und Europa voraus. Die US-Notenbank hat ihre Munition schon größtenteils verschossen. Das momentane Börsenklima ist nach wie vor nichts für nervöse Anleger. Mut und schnelle Entschlusskraft werden jedoch belohnt.

Der Ölpreis divergiert seit Jahresbeginn um rund 25% zwischen Texas-Öl und Brent-Öl. Diese historisch weite Spanne wird sich in den nächsten Monaten reduzieren. Die 'Sieg' der Rebellen (Bürger) in Libyen wird den Ölpreis nur allmählich dämpfen. Die 42-jährige Diktatur unter Gaddafi ist beendet. Der Eingriff der Nato zur Unterstützung der Rebellen war richtig. Deutschland hat sich dagegen durch seine Zurückhaltung blamiert. Libyen wird allerdings mehr als ein Jahrzehnt brauchen, um eine demokratische Ordnung zu erzielen. Das Land ist nicht homogen gewachsen, sondern besteht aus zahlreichen Stämmen, deren Eigeninteressen nicht unbedingt miteinander harmonieren. Der Nahe Osten bleibt somit ein Krisenherd trotz der beachtlichen Fortschritte seit Jahresbeginn.

Der Goldpreis erreichte am Dienstag mit $1.918 ein neues Rekordhoch. Vor 10 Jahren notierte Gold bei $ 270 pro Feinunze. Dies ergibt einen Anstieg von 21,7% pro Jahr. Würde sich dieser Trend bis zum Ende dieses Jahrhunderts fortsetzen, stünde der Goldpreis bei $60 Milliarden! Innerhalb von zwei Tagen fiel das Gold um $200, was eine Korrektur von 10% bedeutet. Ein weiterer Rückgang bis zur $1.500-Marke ist in den nächsten Wochen möglich. Allerdings wird sich dies nicht gradlinig sondern unter erheblicher Fluktuation abspielen. Davon gaben die vergangenen drei Tage einen gewissen Vorgeschmack. Die Goldblase ist erst einmal geplatzt. Auf diese Gefahr hat die Hotline seit einigen Wochen hingewiesen. Der 'rationelle' Goldpreis (weißes Rechteck) liegt zwischen $1.200 und $1.500.

Finanzwerte gehören neben dem Technologiesektor auch in Deutschland weiterhin zu meinen Favoriten, auch wenn der allgemeine Verkaufsdruck hier noch nicht beendet ist.

Auf meiner Hotline nannte ich diese Woche Bank of America eine Top-Empfehlung unter den 30 Dow-Werten. Innerhalb von zwei Tagen stieg der Kurs über 30%! Warren Buffet hat $5 Mrd. in diese Bank investiert.

Innerhalb von 13 Monaten stieg die Aktie seit März 2009 (blauer Pfeil) um 520% und war damit eine der besten Dow Jones Werte in der Hausse, die bis April diesen Jahres dauerte. Bei einem Kursniveau von jeweils über $18 ( rotes Rechteck und roter Kreis) riet ich auf der Hotline mehrfach zur Gewinnmitnahme. Der Kurseinbruch beträgt inzwischen fast 70% (grüner Pfeil). Mein Kursziel ist $12 in den nächsten 12 Monaten.

Hewlett-Packard ist momentan meine stärkste Empfehlung unter den Dow Jones-Titeln. Der aktuelle Börsenkurs (schwarzer Pfeil) liegt momentan unter dem Niveau zu Beginn der Hausse (grüner Pfeil) im März 2009, während der Dow Jones noch fast 70% (blauer Pfeil) im Plus steht. Innerhalb von 13 Monaten war die Aktie um über 100% gestiegen (roter Pfeil). Meine Kurserwartung liegt bei 50% innerhalb von 6 Monaten.

Mit dem Rücktritt von Steve Jobs vom aktiven Management von Apple endet eine Ära, die fast alle Menschen dieser Welt berührt! Jobs kämpft seit sieben Jahren gegen seine Krebserkrankung. Die berufliche Karriere und Erfolge des 56-jährigen sind einzigartig. Der MitGründer von Apple wurde !985 aus dem Unternehmen quasi herausgeworfen und entwickelte daraufhin mit Pixar ein sehr erfolgreiches Animationstudio, das die Filmindustrie nachhaltig veränderte und ihn zum Milliardär machte. Als er 1997 zu Apple zurückkehrte und die Führung übernahm, zweifelten Viele an der Überlebenschance des Computerherstellers. Der Aktienkurs fiel im Juli 1997 auf $3.30 und erreichte 14 Jahre später im Juli 2011 sein bisheriges Rekordhoch von $403, was einen durchschnittlichen Jahresanstieg von fast 41% bedeutet! Damit wurde Apple auch zum größten Unternehmen der Welt, gemessen an der Marktkapitalisierung von $372 Milliarden! Der iPod revolutionierte 2001 die Musik-Industrie, das iPhone ab 2007 die Telefon-Branche und der iPad seit 2010 das Computer-Geschäft. Nicht alle Produkte wurden dabei von Jobs erfunden, sondern in etlichen Fällen brachte er bereits entwickelte Ideen zum Marketing-Erfolg. Jobs wird zu Recht als erfolgreichster Visionär und Geschäftsman der vergangenen 25 Jahre gehandelt. Wer erst sieben Jahre später 2004 in Apple investierte konnte bis heute im Jahresdurchschnitt sogar fast 59% erzielen! Eine Fortsetzung dieser Erfolgssträhne ist nicht möglich, auch wenn die aktuelle Aktienbewertung nicht überzogen ist,.

Die Warnsignale einer abschwächenden Wirtschaft mehren sich! Die jüngste Umfrage der Notenbank in Philadelphia, weist einen überraschend starken Abfall auf (roter Pfeil). Noch zu Jahresbeginn war der Optimismus in der Industrie beachtlich hoch (grüner Pfeil). Das Risiko eine Rezession kann inzwischen nicht mehr ignoriert werden, auch wenn ich nach wie vor 'nur' von einer temporären Wachstumsabschaechung ausgehe. Die Industrie-Produktion hat sich bisher von der Rezession 2008/2009 (rote Schattierung) nur relativ bescheiden erholt (blaue Schattierung). Vereinzelt gab es sogar leicht negative Monatsdaten (zwei lila Pfeile). Die Wahrscheinlichkeit einer Rezession in den nächsten 6 Monaten liegt bei maximal 40%. Auch die US-Notenbank glaubt, dass eine Rezession trotz schwacher Wirtschaftsdaten vermeidbar ist.

Die Inflationsrate stieg im Juli gegenüber dem Vorjahr um 3,6% (dunkelroter Pfeil) und ist damit ein Warnsignal. Allerdings liegt die Kernrate ohne die volatilen Nahrungsmittelpreise und Energiekosten noch unter der 2%-Marke (rote Linie). Jedoch ist auch hier ein ständiger Anstieg (hellblauer Pfeil) seit November 2010 zu beobachten, nachdem es zuvor (grüner Pfeil) zu einem regelmäßigen Rückgang gekommen war. Bei dem sich abschwächenden Weltwirtschaftswachstum besteht keine akute Inflationsgefahr!

Börsianer ließen sich vom schwersten Erdbeben (5,8) in über 100 Jahren an der Nord-Ost-Küste Amerikas am Dienstag nicht einschüchtern, sondern der Dow Jones legte sogar beachtliche 3% zu. Die Sachschäden werden auf $100 Millionen geschätzt; Menschenverluste gab es erfreulicherweise keine. In den ersten drei Tagen dieser Woche konnte der Dow Jones sogar 4,6% zulegen und reduzierte damit die Verluste der Vorwoche. Am Donnerstag konnten die anfänglichen Börsengewinne jedoch am Ende nicht gehalten werden. Ein nochmaliger Test der bisherigen Tiefststände wäre in den kommenden Tagen durchaus normal und würde die Bodenbildung dieser kurzen Baisse verstärken. Am Wochenende wird die gesamte Nordost-Küste Amerikas vom vielleicht schwersten Sturm in 100 Jahren herausgefordert. Man rechnet mit Schäden in Höhe von bis zu $100 Milliarden! Dies kann am Freitag zu einem allgemeinen Verkaufsdruck führen.

Weitere Analysen und Empfehlungen auf der Hotline. Der nächste Blog erscheint am Montag, den 5. September.

Heiko Thieme

Baisse-Tief (fast) erreicht ?

2011-08-15T20:29:00.008+02:00

Der globale Verkaufsdruck ist noch nicht beendet! Der internationale Börsen-Index (ACWI) hat vom 26. Juli bis zum 8. August fast 17% eingebüßt. Gemessen vom Jahreshoch am 29. April beträgt der Rückgang 19,4% und erreicht damit fast die Definition einer Baisse. die von einem Minus von mindestens 20% ausgeht. Der DAX, der Tagessieger am Freitag (grüner Pfeil) , aber auch gleichzeitig der Wochen- und Jahresverlierer (zwei rote Pfeile), hat diese Marke mit einem Verlust von über 25% bereits deutlich überschritten (siehe Tabelle unter der Rubrik: Baisse), ohne seinen eigentlichen Boden schon erreicht zu haben. Dies sollte in den nächsten Wochen allgemein der Fall sein.

Das Gold war zwar der Tagesverlierer (roter Pfeil), jedoch ist der Aufwärtstrend hier bisher ungebrochen. Selbst die $2.000 Marke pro Feinunze kann für dieses Jahr nicht mehr ausgeschlossen werden. Noch vor wenigen Wochen hätte ich eine solche Prognose verlacht! Gold befindet sich in einer emotionellen Phase, die keine logischen Grenzen kennt. Ähnlich 'irrationell' verhält sich der Kunstmarkt seit langem. Der 'rationelle' Goldpreis liegt nicht über $1.500! Öl und Silber sind bereits im Baisse-Bereich (siehe Tabelle), auch wenn sich der Silberpreis wieder etwas erholt hat aber noch deutlich unter seinem Jahreshoch liegt. Beim Öl rate ich weiterhin zur Vorsicht.

Einzelhandelsumsätze waren im Juli etwas besser als in den drei Vormonaten. Im Mai (roter Pfeil) gab es sogar einen leichten Rückgang. Die jüngste Erholung ist deutlich schwächer als noch zu Jahresbeginn, wo oft die ein Prozentmarke erreicht wurde (rechte grüne Schattierung). Gegenüber dem Vorjahr liegt die Verbesserung bei knapp 9% (blauer Pfeil). In den kommenden Monaten muss sich zeigen, ob der Verbraucher diesen Trend aufrechterhalten kann.

Große Sorgen bereitet der Einbruch (roter Pfeil) bei der Verbraucherstimmung. Ein so niedriges Niveau (rote Linie) gab es zuletzt während der Rezession von 2008/9 (drei gelbe Pfeile). Das "R" Wort wird daher in den nächsten Tagen die Runden machen. Politiker in Europa und den USA haben offensichtlich den Ernst der Situation noch nicht voll begriffen. Die Börsen reagieren äußerst nervös.

Weitere Einschätzungen und Empfehlungen auf der Hotline. Meine Empfehlungsliste wächst täglich, da die aktuelle Börsenbewertung auf Sicht von 6 - 12 Monaten bereits sehr attraktiv ist. Der nächste Blog erscheint am Montag, den 22. August.

Heiko Thieme

Blutbad

2011-08-08T04:07:00.016+02:00

Anfang August wurde zu einem wahren Blutbad für die Aktienmärkte und signalisiert damit das Ende der internationalen Boersen-Hausse, die im Maerz 2009 begann und im Nachhinein bis April/Mai 2011 dauerte. Einen so starken prozentualen Wochen-Einbruch hatte es zuletzt im November 2008 gegeben, nachdem Lehman Brothers, die viertgrößte Investmentbank Amerikas, Pleite ging. Alle fuehrenden Boersen haben ihre bisherigen Jahresgewinne nicht nur vollkommen abgegeben sondern liegen teilweise bereits deutlich im Minus - der DAX verliert fast 10% (roter Pfeil) und liegt bereits 17% unter dem Höchststand von Anfang Mai. Selbst etwas besser als erwartete Arbeitsmarktdaten in den USA vermochten Anleger am Freitag nicht zu beruhigen. Die Marktkapitalisierung der Weltbörsen schrumpfte um rund 3,5 Billionen Dollar; davon in den USA allein über eine Billion Dollar! Einen so großen Wochenverlust hat es in der Börsengeschichte selten gegeben. Ginge es im gleichen Tempo weiter, würden alle Aktienmärkte im Oktober wertlos sein, was unmöglich ist.

Die Panikverkäufe beruhten teilweise auf der Enttäuschung über den schwachen Kompromiss, den der US-Kongress in der Erhöhung der staatlichen Verschuldungsgrenze nach mehrmonatigem Taktieren in letzter Minute erzielte. In Europa sind es die fehlenden Details und der Zweifel an dem Sanierungspaket für die hoch verschuldeten Länder wie Griechenland, Portugal, Irland, sowie nunmehr auch Spanien und Italien. Zu viele Fragen bleiben offen. Politiker haben allgemein zu langsam und unentschlossen gehandelt. Damit haben sich die Finanzkrisen In den USA und Europa deutlich verschärft.

Im Wochenverlauf konnte sich lediglich das Gold im Plus halten (grüner Pfeil), während die deutsche Börse gemessen am DAX nicht nur den größten Wochenverlust mit einem Minus von knapp 13% erlitt (roter Pfeil), sondern auch den Verlierer seit Jahresbeginn (roter Pfeil) darstellt. Silber bleibt der Jahressieger (grüner Pfeil), obwohl es im Wochenverlauf ebenfalls unter Verkaufsdruck geriet. Beim Öl fällt die deutlich unterschiedliche Preis-Entwicklung zwischen Texas-Öl (WTI) und Nordsee-Öl (Brent) auf. Seit Jahresbeginn divergieren die Preise um mehr als 20%. Während Texas-Öl mehr den inneramerikanischen Markt widerspiegelt und hier seit Jahresbeginn rund 5% verloren hat, ist Nordsee-Öl, das den Weltmarkt darstellt, über 15% gestiegen. Schwächt sich das Weltwirtschaftswachstum in den nächsten Monaten weiterhin ab, werden beide Öl-Notierungen weiter fallen.

Die Rating-Agentur Standard & Poor's reduzierte die Kreditwürdigkeit der USA von AAA auf AA+ am Freitag nach Börsenschluss. Seit 94 Jahren wiesen amerikanische Staatstitel die höchste Bonität auf und waren bisher der 'goldene Standard'. In meinem Blog vom 30. Juli kritisierte ich diese hohe Einstufung aufgrund der enormen Staatsverschuldung und mangelnden politischen Einigung bei der Verschuldungshöhe. Die Herabstufung ist richtig, auch wenn sie dem amerikanischen Staat und seinen Bürgern teurer zu stehen kommen wird. Anfänglich wird sich das Zinsniveau zwar kaum erhöhen, jedoch langfristig stellt es eine echte Belastung dar. Am Ende des Zweiten Weltkrieges hätte keiner geglaubt, daß Deutschland jemals eine höhere Bonität haben würde als Amerika. Aber 66 Jahre später ist es Realität!

Mehrfach hatte ich sowohl auf der Hotline als auch im Fernsehen vor Problemen im August und September gewarnt. Allerdings ging ich nicht von einem so starken Verkaufsdruck wie jetzt im August aus. Die politische Unentschlossenheit hatte ich unterschätzt. Der Dow Jones Index hat seine grüne Unterstützungslinie Anfang August unterschritten (roter Pfeil). Seit Beginn dieser Hausse im März 2009 (blauer Pfeil) ist es bisher zweimal zu einer Korrektur von über 10% gekommen. Im vergangenen Jahr begann die Korrektur Ende April und dauerte bis Anfang Juli (schwarzer Pfeil), wobei das Minus 13% erreichte. In diesem Jahr wurde der bisherige Jahreshöchststand ebenfalls Ende April erreicht. Seitdem (lila Pfeil) ist es zu einem Verlust von knapp 11% gekommen. Der Verkaufsdruck ist aber noch nicht beendet und kann Wall Street in den nächsten Wochen in eine Baisse zwingen. Dazu müsste der Dow Jones die 10.250 Marke (rote Linie) unterschreiten. Das Risiko hierfür liegt inzwischen bei rund 50%. Vor wenigen Tagen hätte ich dies noch verneint. Um die Schaubilder zu vergrößern, einmal diese kurz anklicken. und dann auf 'Orginalgröße' klicken

Der DAX und Dow Jones weisen seit Beginn dieser Hausse im März 2009 eine relativ ähnliche Entwicklung auf (schwarzer Pfeil). Nach dem jüngsten Verkaufsdruck schrumpfte das Plus beim Dow Jones von 96% Ende April jetzt auf 75%; beim DAX liegt es bei +70%, nachdem es Anfang Mai noch bei einem Plus von 105% lag. Der Freiverkehrsmarkt (NASDAQ) hatte sich noch besser entwickelt und stieg bis April um 126% und ist jetzt auf ein Plus von 100% zurückgefallen (blauer Pfeil). Der japanische Nikkei schneidet deutlich schwächer ab und liegt bei einem Plus von 30% (roter Pfeil) und hatte in der Spitze ein Plus von kaum mehr als 50% erreicht. Der Dow Jones und DAX haben ihre Höchststände in dieser Hausse wahrscheinlich somit Ende April gesehen. Von der Dauer her entspricht es fast auf den Tag genau dem Durchschnitt aller 35 Haussen seit 1900. Der Anstieg von 96% beim Dow Jones liegt dabei sogar 10% ueber der Norm. Der momentane Verkaufsdruck offeriert bereits bei einigen Titeln im Dow Jones Einstiegschancen, wo die Kursverluste 30% erreicht bzw. sogar überschritten haben. Meine Hotline diskutiert dieses Thema.

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Der Weltindex, der fast alle Börsenwerte der Industrienationen und 'Schwellenländer' umfasst, war von September 2008 bis März 2009 um 60% gefallen (schwarzer Pfeil). Dies war der größte Rückgang in über 70 Jahren! Seitdem kam es zu einer Erholung von 107% bis Anfang Mai diesen Jahres (grüner Pfeil). Die Korrektur im vergangenen Jahr von Mitte April bis Anfang Juli betrug 16% (blauer Pfeil). Anfang Mai diesen Jahres (grauer Pfeil) begann die zweite Verkaufswelle dieser globalen Hausse und weist bisher ein Minus von 14% auf (hellblauer Pfeil). Kommt es zu einer globalen Baisse, was jetzt wahrscheinlich ist, so könnte dieser Index auf das Niveau vom Juli vergangenen Jahres (gelbe Linie) zurückfallen. Dies würde ein Minus von 25% bedeuten. Ein solche negative Entwicklung hatte ich noch vor wenigen Tagen ausgeschlossen. Die Politik hat leider vollkommen versagt. Die mehrheitlich guten Unternehmensgewinne und noch relativ moderate Bewertungsbais deuten darauf hin, dass die Tiefststaende bereits in diesem Quartal erreicht werden. Daher sind August und September diesmal klare Kaufmonate! Allerdings verlangt dies Mut und Nerven, die nur Wenige haben werden.

Im Gold-Sektor ist die Aktie von Freeport-McMoRan (FCX) seit Jahresbeginn (roter Kreis) um 20% gefallen (blauer Pfeil), ohne jedoch den Aufwärtstrend (grüne Linie) zu unterschreiten. Die Dividendenrendite von über 4% und gute Gewinnaussichten begründen meine Kaufempfehlung.

Die jüngsten Arbeitsmarktdaten für Juli waren allgemein etwas besser als erwartet. Allerdings reicht der monatliche Anstieg von 117.000 neuen Arbeitsplätzen nicht aus, um die Arbeitslosenrate nachhaltig zu reduzieren. Hierzu wären rund 250.000 neue Arbeitsplätze pro Monat notwendig, was auf Sicht kaum realistisch ist. Dazu wächst die amerikanische Wirtschaft momentan nicht stark genug.

Ein Vergleich mit früheren Erholungsphasen von 1954 bis 2000 ( blaue Linie und blauer Pfeil) zeigt, dass neue Arbeitsplätze diesmal (rote Linie und roter Pfeil) deutlich unter der damaligen Entwicklung liegen. Lediglich bei einem Vergleich mit der Erholung von 2001 bis 2006 (hellgrüner Pfeil nebst Linie) schneidet die derzeitige Situation am Arbeitsmarkt etwas besser ab.Seit dem Ende der Rezession (gelber Pfeil) vor über zwei Jahren ist es bisher nur geringfügig zu Netto-Einstellungen gekommen. Die prozentuale Null-Linie ist durch den schwarzen Pfeil markiert. Das Weiße Haus kann mit Blick auf die Präsidentschaftswahlen im November nächsten Jahres mit der schleppenden Arbeitsmarktsituation nicht zufrieden sein.

Weitere Einschätzungen und Empfehlungen auf der Hotline. Der nächste Blog erscheint am Montag, den 15. August.

Heiko Thieme

Es wird knapp

2011-07-30T14:30:00.180+02:00

Amerika geht nicht in den Konkurs! Zu einer Erhöhung der Verschuldungsgrenze durch den Kongress muss es jedoch bis zum 2. August kommen. Die Zeit wird knapp. Das politische Theater hat das Image Amerikas angekratzt. Anleger sind verunsichert. In der letzten Juli Woche wurden an den Börsen nur rote Zahlen geschrieben (siehe Tabelle oben). Der Juli - normalerweise ein guter Boersen-Monat - wurde damit zum bisher schlechtesten Monat in diesem Jahr beim Dow Jones und S&P 500 Index. Die Ausnahme vom allgemeinen Verkaufsdruck war der Edelmetallsektor. Gold stieg auf ein neues Rekordhoch und Silber folgte im Windschatten. Silber liegt mit einem Plus von fast 30% (grüner Pfeil) seit Jahresbeginn vorn; der S&P 500 Index kommt dagegen nur auf einen Anstieg von 2,7% (hellgrüner Pfeil).

Die höchste Bonität - AAA seit 1917 - verdient Amerika in Anbetracht seiner hohen Verschuldung und Abhängigkeit von ausländischen Investoren seit einiger Zeit nicht mehr. Die amerikanischen Rating-Agenturen haben bisher nur nicht den Mut gehabt, die mächtigste Wirtschaftsnation der Welt so zu demütigen! Dies käme einer eigenen Nestbeschmutzung gleich. Bei europäischen Ländern nimmt man dagegen bei der Bonitätsbewertung kein Blatt vor dem Mund! Hier wird mit zweierlei Mass gemessen.

Die Rendite von US-Staatsanleihen ist nur deshalb weiterhin so niedrig ( fast Null-Prozent für Kurzläufer und nur knapp 3% für 10-jährige Laufzeiten), weil es für internationale Anleger keine echten Alternativen für die massive Liquidität gibt! Es herrscht quasi ein Anlagenotstand. Der momentane Streit im US-Kongress um die Verschuldungshöhe wird jedoch die Zinsen in den USA in den nächsten Monaten tendenziell belasten.

Der Wochenbericht von Dr. Martin Huefner bringt eine ausgezeichnete Analyse und historische Betrachtung der Verschuldungskrise in den USA. Den Bericht öffnen durch anklicken der nächsten Zeile:

http://www.assenagon.com/fileadmin/downloads/Huefners_Wochenkommentar_11-29.pdf

Das technische Bild der Börse, repräsentiert durch den S&P 500 Index, deutet auf eine Kopf/Schulter Formation (drei blaue Wellen) hin, was ein Warnsignal ist. Die Sommerrallye dauerte diesmal nur drei Wochen, vom 15. Juni bis 7. Juli. Der Indexanstieg von 7% entsprach dabei meiner Prognose im Deutschen Anleger Fernsehen (DAF) vom 22. Juni (siehe Link im Blog vom 26. Juni - Gratwanderung). Eine Einigung in der Erhöhung der Verschuildungsgrenze im US-Kongress wird zwar zu einer Erholungsrallye führen, jedoch wird dies kaum ausreichen, um die bisherigen Sommer-Höchststände von Anfang Juli noch zu übertreffen.

Die amerikanische Wirtschaft stagniert. Die erste Hochrechnung für das zweite Quartal fiel mit einem Plus von 1,3% (hellgrüner Pfeil) schwächer als erwartet aus. Gleichzeitig wurde das Wachstum vom ersten Quartal von 1,9% drastisch auf 0,4% (roter Pfeil) reduziert. Die Wirtschaftserholung seit der Rezession (rote Schattierung) verlief bisher unterdurchschnittlich. Im vergangenen Jahr erreichte sie ein Plus von 3%. Jetzt liegt der Anstieg gegenüber dem Vorjahr unter der zwei Prozent-Marke (rote Linie, hellgrüner Pfeil). Die Inflationsrate ((Deflator) liegt mit 2,3% etwas über der von der Notenbank angestrebten 2,0%-Marke. Die erhoffte Wachstumsverbesserung im zweiten Halbjahr ist durch den politischen Streit um die Verschuldungsgrenze gefährdet.

Das Verbrauchervertrauen hat sich im Juli etwas verbessert, liegt jedoch mit knapp 60 (grüner Pfeil) deutlich unter dem 'normalen' Niveau von 80 bei einem gesunden Wirtschaftswachstum. Den bisher besten Anstieg über die Marke 70 (blauer Pfeil) gab es zu Jahresbeginn, während der Tiefstand (roter Pfeil) in diesem Zyklus Anfang 2009 erreicht wurde, als der Einzelhandel in einer Rezession steckte (rote Schattierung). Seit dem vierten Quartal 2009 geht es im Einzelhandel wieder aufwärts (blaue Schattierung).

Gold und Silber stehen in keiner starren Preisrelation zueinander. Allerdings kam es in den vergangenen 30 Jahren zu extremen Über- und Unterbewertungen. Während die weiße Linie mit einem Multiplikator von 4O eine Überbewertung des Silbers anzeigt, deutet die rote Linie mit einem Multiplikator von 80 auf eine Unterbewertung des Silberpreises gegenüber dem Gold hin. Eine 'normale' Korrelation wäre ein Multiplikator von 60 (blaue Linie).

Als Silber im ersten Quartal auf fast $50 pro Feinunze stieg und der Goldpreis um $1.500 lag, fiel der Multiplikator auf einen Tiefstand (rechter grüne Kreis) von rund 30 (1.500:50=30). Eine ähnliche Übertreibung des Silberpreises in Relation zum Gold gab es bereits einmal vor 30 Jahren (linker grüne Kreis), als das Silber aufgrund der Spekulation der Hunt-Brüder explodiert war. Es dauerte fast 30 Jahre, bevor sich das Silber davon wieder erholte. Anfang der 90-er Jahre wurde das Silber dagegen im Vergleich zum Goldpreis verschenkt, als der Multiplikator auf 100 stieg (roter Kreis).

Geht man vom 'normalen' Multiplikator 60 aus, so müsste entweder der Goldpreis heute bei $2.400 pro Feinunze stehen, oder der Silberpreis bei $27 pro Feinunze liegen. Dies beweist, dass Märkte nicht immer logisch handeln.

Weitere Empfehlungen und Einschätzungen auf der Hotline. Der nächste Blog erscheint am Montag, den 8. August.

Heiko Thieme

Erleichterung, Schock und Frustration

2011-07-24T21:53:00.072+02:00

Eine fast perfekte Börsenwoche, getragen von Erleichterung - lediglich der Dow Jones kam am Freitag (roter Pfeil) auf ein Minus - endete in Schock und Frustration.

Die Tragödie in Norwegen zeigt, dass Terrorismus und Fanatismus sich nicht nur auf eine einzige Religion oder Gruppe beschränkt! Das Massentöten von fast 100 Menschen in einem kleinen Land wie Norwegen ist in Relation zur Bevölkerung von knapp 4,7 Millionen Einwohnern doppelt so viel wie am 11. September 2001 in den USA aufgrund des terroristischen Massenmordes von fanatischen, nahöstlichen Islamisten starben. Damals kamen bei einer US-Gesamtbevölkerung von über 300 Millionen fast 3.000 Menschen, darunter "nur" 9 Jugendliche unter 18 Jahre, um. Diesmal waren es vorwiegend junge Menschen, die von einem 32 jährigen, rechtsradikalen Christen aus dem eigenen Lande sinnlos, kaltblütig getötet wurden. Nicht nur Norwegen sondern die gesamte Welt trauert um die Opfer und zwingt zum Nachdenken.

Als zweitgrößter Terrorakt in der amerikanischen Geschichte gilt der Bombenanschlag auf ein Verwaltungsgebäude in Oklahoma City, als 1995 am 19. April 168 Menschen starben, darunter19 Kleinkinder unter sechs Jahre. Der Täter, Timothy McVeigh, war 33 Jahre alt, ehemaliger Soldat und katholisch, aber ohne nennenswerte religiöse Bindung.

Zurück zur Börse. Nach einem schwachen Wochenanfang beeindruckte der Dow Jones am Dienstag mit einem Anstieg von über 200 Punkten, was das bisher beste Tagesergebnis in diesem Jahr war. Auch die restliche Woche konnte sich sehen lassen. Das Kaufinteresse hatte drei Gründe.

1.) Überwiegend positive Quartalsergebnisse lieferten die fundamentale Basis für diese Rallye. Von den bisher 88 Gesellschaften im S&P 500, die ihre Quartalszahlen vorlegten, lagen 75% über den Erwartungen und nur 12% enttäuschten. Der Computer-Hersteller Apple übertraf alle Schätzungen bei weitem. Der Aktienkurs stieg innerhalb eines Monats um fast 25% und weist inzwischen mit $364 Mrd. die zweit-höchste Marktkapitalisierung nach dem Ölgiganten Exxon Mobil ($420 Mrd.) auf. Die Umsätze sind atemberaubend. Meine Warnung vor einem zu hohen Aktienkurs war hier offensichtlich falsch. Wer Positionen hat, kann weiter halten, aber sollte mit einem Teilstop um $380 arbeiten. Zu einem Kauf kann ich mich auf diesem Niveau von $393 nicht durchringen. Wenn einmal einen Trend verpaßt wird, sollte man nicht auf einen fahrenden Zug aufsteigen. Es gibt genügend andere Alternativen, die ich auf der Hotline anspreche.

2.) Die europäische Einigung in der Finanzkrise Griechenlands schaffte politische Erleichterung, auch wenn es noch keine abschließende Lösung ist. Hierzu bedarf es noch einiger Monate und weiterer Beschlüsse. Dies ist ein Geduldspiel, was politisches Geschick und Durchsetzungsvermögen voraussetzt. Europa wird nicht an Griechenland scheitern!

3.) Hoffnungen auf eine Einigung in der Erhöhung der amerikanischen Verschuldungsgrenze wurden am Wochenende zerstört. Es bleibt noch eine Woche, bis einschneidende Maßnahmen ergriffen werden müssen, um eine Zahlungsunfähigkeit der USA zu vermeiden. Politiker spielen hier mit dem Feuer. Wall Street wird daher nicht nur wegen der Massenmorde in Norwegen am Montag schwächer eröffnen. Vielleicht überzeugen gute Quartalszahlen im Wochenverlauf wieder Anleger zum Kaufen, da Aktien aus fundamentaler Sicht keinesfalls zu hoch bewertet sind. Die Sommerrallye hat noch etwas Luft, sofern die Politik keinen Strich durch diese Rechnung macht.

Edelmetalle erholten sich, auch wenn Gold den geringsten Wochenanstieg (hellgrüner Pfeil) in der obigen Tabelle aufweist. Texas Öl (WTI) stellte den Wochensieger, während Silber Tagessieger am Freitag wurde und weiterhin die Jahresführung behält (zwei grüne Pfeile). Der DAX weist seit Januar mit einem Plus von knapp 6% (hellgrüner Pfeil) zwar den geringsten Anstieg in der Tabelle auf, ist jedoch mit der beste europäische Aktien-Index in diesem Jahr.

Ein internationaler Vergleich bestätigt die Überlegenheit von amerikanischen Aktien (orange Pfeil). Seit Mai 1994 wurde in den vergangenen 17 Jahren ein durchschnittlicher Gesamtgewinn (Kursgewinn plus Dividenden reinvestiert) von 10 % pro Jahr erzielt. Die restliche Welt kam im gleichen Zeitraum auf ein Plus von 7,7% im Jahr (hellblauer Pfeil). Die Schwellenländer waren bis vor wenigen Jahren am schwächsten (grüner Pfeil). Um das obige Chartbild vergrößert zu sehen, bitte zweimal die Graphik anklicken.

Der Welt-Aktien Index setzt sich aus über 9.000 Titeln von 45 Ländern zusammen. Die Marktkapitalisierung betrug Ende 2010 rund $33 Billionen! Amerikanische Werte machten 43% davon aus, Deutsche Titel kamen auf 3%, während die Schweiz knapp darunter lag und Österreich nicht einmal 0,2% erreichte. Das durchschnittliche KGV (Kurs-Gewinn Verhältnis) des Welt-Indexes lag bei 16,78 und der Preis zum Buchwert bei 1,85. Die Dividenden-Rendite war mit 2,24% höher als die Rendite von 5-jährigen US-Staatsanleihen!

Die hier angezeigte Korrelation mit den Gewinnen der im S&P 500 Index vertretenen US-Unternehmen und dem Goldpreis ist keinesfalls eindeutig. Der englische Text vertritt die Meinung, dass die derzeitigen Rekordgewinne nicht so bemerkenswert sind, da sie gegenüber dem Goldpreis verblassen. Kurz nach der Jahrtausendwende waren bei diesem Vergleich die S&P 500 Gewinne auf einem relativen Rekordhoch (grüner Pfeil) wegen des stark gefallenen Goldpreises. Während der Finanzkrise von 2008 fielen die Gewinne nicht nur auf ihren absoluten Tiefststand, sondern erreichten auch einen relativen Tiefststand (roter Pfeil) verglichen mit dem stark gestiegenen Goldpreis. Die aktuellen Rekordgewinne verblassen nur beim Vergleich mit dem hohen Goldpreis (blauer Pfeil) und bewegen sich dadurch scheinbar auf einem Niveau, das es bereits zwischen 1975 und 1995 mehrfach gab (gelbe Linie). Dies ist jedoch ein Trugschluss, da die Möglichkeit einer momentanen Überbewertung des Goldes außer Acht gelassen wird. War das Gold vor 12 Jahren, als der Feinunzenpreis auf $255 gefallen war, vollkommen unterbewertet (ich empfahl damals Goldkäufe!), so ist es heute nach einem Anstieg von über 500% eher überbewertet, auch wenn dies bei vielen Goldfetischisten sicherlich kaum Gehör finden wird. Der Edelmetallsektor wird heutzutage mehr emotionell als rationell betrachtet. Die internationale Verschuldungskrise trägt dazu entscheidend bei. Meine jüngste Goldpreisprognose von $1.700 pro Feinunze bis Jahresende beruht primär auf emotionellen Gründen! Emotionen können mitunter Berge versetzen! Dies hat die Internetblase vor 11 Jahren gezeigt. Meine Goldminen-Empfehlungen diskutiere ich regelmäßig auf der Hotline.

Der Bausektor befindet sich seit Ende 2008 auf der Talsohle (rote Schattierung). Der jüngste Anstieg (grüner Pfeil) deutet sogar auf eine mögliche Verbesserung hin. In der Vergangenheit (zwei hellgrüne Pfeile) hatte sich diese Hoffnung allerdings nicht bestätigt. Das Licht am Ende des Tunnels ist vielleicht erkennbar, aber die Strecke bis zum Ende ist noch nicht abzuschätzen! Bauwerte stehen auf meiner Beobachtungsliste und habe in den vergangenen 12 Monaten bereits mehrfach gute Handelschancen offeriert.

Finanzwerte konnten sich im Wochenverlauf von dem vorangegangenen starken Verkaufsdruck - die Commerzbank-Aktie fiel kurzfristig sogar unter Euro 2,5 - wieder teilweise mit Kursgewinnen von bis zu 15% erholen. Bis Jahresende rechne ich mit weiterhin deutlichen Verbesserungen, auch wenn dies eine Minderheitsansicht ist. Neukäufe im Finanzsektor sind allerdings erst wieder vorzunehmen, wenn die diesjährigen Tiefststände erneut ins Blickfeld kommen. Hierzu gibt die Hotline aktuelle Auskunft neben weiteren Empfehlungen und Einschätzungen Der nächste Blog erscheint am Montag, den 1. August.

Heiko Thieme

US-Bonität in Frage

2011-07-16T11:25:00.399+02:00

Die Börse wird zum politischen Spielball. Das von Republikanern kontrollierte US-Repräsentantenhaus verweigert bisher die notwendige Erhöhung der staatlichen Verschuldungsgrenze, um vom Weißen Haus politische Zugeständnisse zu erzielen. Die Rating-Agenturen haben bereits mit einer Reduzierung der Bonität Amerikas, die seit 1917 die höchste der Welt ist, gedroht, Das Zeitfenster wird eng. Fällt die Bonität, steigen die Zinsen. Bei einer Staatsverschuldung von über $14 Billionen ist dies kein Pappenstiel. Ein Prozent hoehere Zinsen bedeuten $140 Milliarden Mehrbelastung im US-Bundeshaushalt.

Wall Street stand im Wochenverlauf unter Verkaufsdruck; daran konnte die leichte Erholung am Freitag nur wenig ändern. Der Edelmetallsektor wird zum Wochensieger, wobei Silber den ersten Platz einnimmt (grüner Pfeil) und auch seit Jahresbeginn vorn liegt (grüner Pfeil).

Der DAX ist der Wochenverlierer (roter Pfeil) und weist auch seit Jahresbeginn den geringsten Anstieg (gelber Pfeil) auf. Allerdings verbessert sich das Resultat deutlich, wenn man die Stärke des Euro (+5,9%) seit Januar mitberücksichtigt.

Der US-Aktienmarkt ist nicht überbewertet, Das aktuelle Kurs/Gewinn-Verhältnis (KGV) von rund 16 ist das niedrigste Niveau seit 20 Jahren (hell-grüne Linie und hell-grüner Pfeil) und liegt innerhalb eines seit 1900 existierenden Korridors (hell-blaue Schattierung). Fällt das KGV auf sieben oder sogar noch darunter (blaue Schattierung), so ist der Aktienmarkt ein klarer Kauf (blauer Pfeil). Steigt das KGV dagegen auf 22 bzw. darüber hinaus (gelbe Schattierung), so ist Gewinnmitnahme empfohlen. Während der Internet-Blase um die Jahrtausendwende (rosa Pfeil und Schattierung) und der Finanzkrise von 2008 (roter Pfeil und Schattierung) wurde jede rationelle Bewertungsbasis außer Acht gelassen, und nachher durch hohe Kursverluste bestraft.

Der Dow Jones Index befindet sich weiterhin in einem Aufwärtstrend seit Beginn der Hausse am 9. März 2009 (grüne Linie). Erst ein deutliches Unterschreiten der 12.000 Marke würde dies in Frage stellen.

Der US-Verbraucher ist stark verunsichert über die weitere Wirtschaftsentwicklung. Das aktuelle Stimmungsbild (roter Pfeil) ist auf das niedrigste Niveau seit März 2009 (rosa Pfeil) zurückgefallen. Auch hier belastet der politische Machtkampf zwischen den Republikanern und dem Weißen Haus.

Das schwache Stimmungsbild beeinträchtigt auch den Einzelhandel, der nach acht robusten Monaten (blaue Schattierung) seit April (roter Kreis) stagniert, obwohl der Anstieg zum Vorjahr mit rund 8% (grüner Pfeil) immer noch respektabel ist.

Die Inflationsrate ist seit Oktober 2010 auf Jahresbasis fast kontinuierlich gestiegen (blauer Pfeil), nachdem sie zuvor seit Ende 2009 gefallen war. Nach wie vor stellt dies keine akute Gefahr dar. Die Kernrate - ohne Nahrungsmittelpreise und Energiekosten - liegt weiterhin unter der zwei Prozentmarke (rosa Pfeil), nachdem sie fast ein Jahr lang die ein Prozentmarke nicht überschritten hatte (grüne Schattierung). Die Gesamtrate ist zwar auf 3,4% gestiegen (roter Pfeil), weist jedoch keine unmittelbare weitere Beschleunigung auf.

In Asien und Latein Amerika hat das Inflationsthema jedoch in jüngster Zeit an Bedeutung gewonnen. Daher sind in diesen Regionen die Leitzinsen spürbar gestiegen.

Die Verunsicherung am Aktienmarkt hat zu einer Zuflucht am Rentenmarkt geführt. Renditen von 10-jährigen US-Staatstiteln sind wieder unter die 3%-Marke gefallen (blauer Pfeil). In den vergangenen drei Jahren gab es nur sechs Monate mit noch niedrigeren Renditen (grüne Schattierungen). Zinsen für Tagesgelder bewegen sich weiterhin in der Nähe des Null-Niveaus (blaue Linie)

Schlagzeilen machte das Gold mit einem neuen Rekordhoch. Die $1.600 Marke - mein ursprüngliches Jahresziel - ist fast erreicht. Die Markttechnik lässt jetzt sogar auf einen Anstieg von $1.700 bis Jahresende schließen. Nach wie vor ist Gold bei institutionellen Anlegern unter-repräsentiert.

Weitere Einschätzungen und Empfehlungen auf meiner Börsenhotline. Der nächste Blog erscheint am Montag, den 25. Juli.

Heiko Thieme

Sommerrallye (kurz) unterbrochen

2011-07-09T03:50:00.335+02:00

Unerwartet schwache Arbeitsmarktdaten unterbrachen am Freitag die bis dahin eindrucksvolle Sommerrallye, die beim Dow Jones und S&P 500 Index am 15. Juni begann und beim Freiverkehrsmarkt (NASDAQ) zwei Tage später einsetzte. Bis zum Donnerstag betrug das Plus beim Dow Jones und S&P 500 rund 7%, während der Nasdaq sogar fast 10% zulegte. Trotz der Indexverluste am Freitag konnte Wall Street ein Wochenplus verteidigen. Der Dax verfehlte in Frankfurt dies jedoch knapp. Der Tagessieger (grüner Pfeil) war das Gold, das sich vom Minus der Vorwoche wieder deutlich erholen konnte. Der Ölpreis kam wegen der Arbeitsmarktdaten unter Verkaufsdruck und stellte beim Texas Öl (roter Pfeil) am Freitag das Schlusslicht dar.

Seit einigen Monaten ist die enge Korrelation zwischen Texas-Öl und Nordsee-Öl (Brent) aufgehoben. Der Texas-Ölpreis (WTI) reflektiert nur noch die einheimische US-Nachfrage, während das Nordsee-Öl (Brent) jetzt die internationale Angebot und Nachfrage Situation widerspiegelt. Daher wird in der obigen Tabelle in Zukunft der Brent-Preis hinzugefügt. Der bisherige Jahressieger mit einem Plus von fast 25% ist Brent-Öl (grüner Pfeil), während Texas-Öl mit lediglich Plus 5,3% der Verlierer ist. Auf Wochenbasis nahm das Silber den ersten Rang ein (grüner Pfeil); der Euro wurde dagegen wegen der fortdauernden Finanzkrise im Euro-Raum zum Verlierer (roter Pfeil).

Am Montag beginnt die Gewinnsaison, die traditionell vom Aluminium-Produzenten Alcoa eingeleitet wird. Während sich die Gewinne im zweiten Quartal allgemein weiterhin verbessert haben werden, kommt es entscheidend auf die weitere Einschätzung der Unternehmen an, um die Sommerrallye fortzusetzen. Die Höchststände vom April können dabei im Juli wieder erreicht und sogar noch etwas überschritten werden. August und September dürften dagegen etwas schwieriger werden.

Die Arbeitsmarkdaten für Juni lagen deutlich unter den Erwartungen. Hatte man allgemein mit über 100.000 neuen Arbeitsplätzen gerechnet, so waren es tatsächlich lediglich 18.000 und gleichzeitig wurden die beiden Vormonate noch um 44.000 nach unten revidiert. Dies kommt quasi einem Stillstand gleich (zwei hell-grüne Pfeile). Zwar wurden in der Privatwirtschaft im Juni immer noch 57.000 Arbeitsplätze nach 73.000 im Mai geschaffen, jedoch kam es im öffentlichen Dienst zu Entlassungen in Höhe von 39.000 im Juni und 48.000 im Mai. Die Arbeitslosenrate stieg auf 9,2%. Dies ist ein deutlicher Warnschuss für Präsident Obamas Wiederwahl-Ambitionen im November nächsten Jahres.

Während der Rezession von 2008/2009 kam es zu einer enormen Entlassungswelle (linke rote Schattierung), die nur drei Monate unterbrochen wurden (dunkelblauer Pfeil) aufgrund von temporären Einstellungen im öffentlichen Dienst wegen der Volkszählung im Frühjahr 2010. Die anschließenden Entlassungen erzeugten wieder negative Zahlen (roter Pfeil), bevor ab September 2010 die Erholung am Arbeitsmarkt einsetzte. Der Arbeitsmarkt wird auch in den kommenden Monaten eine Belastung für das US-Wirtschaftswachstum bleiben. Zu einer erneuten Rezession wird es jedoch nicht kommen.

Der Euro bewegt sich zum US-Dollar seit drei Monaten in einem fallenden Trendkanal (rote Linie). Die Unterstützung liegt bei $1,41 (grüne Linie). Der schwarze und rote Kreis zeigen erfolglose Ausbrüche an. Meine Strategie bleibt unverändert. Der $ ist kaufenswert zwischen $1,42 bis $1,49 zum Euro, während der Euro erst unter $1,30 bis $1,20 attraktiv ist. Zur Zeit ist der $ attraktiv.

Der Goldpreis bewegt sich seit knapp drei Monaten in einer für Händler interessanten Bandbreite von $1.480 (blaue Linie) und $1.550 (rote Linie). Mein Kaufniveau von $1.425 wurde seit April nicht mehr gesehen. Ich bin weiterhin geduldig. Im Goldsektor bleiben Nemont Mining (NEM - $55) und Freeport McMoRan Copper&Gold (FCX - $55) meine Favoriten. Das Kaufniveau liegtbei beiden Titeln zwischen $47 und $52.

Seit zwei Jahren bewegt sich der Goldpreis in einem Aufwärtstrend (rote und blaue Linie), der nur einmal kurzfristig nach oben (hell-blauer Kreis) und unten (weißer Kreis) durchbrochen wurde gefolgt jeweils von einer deutlichen Gegenreaktion. Ginge dieser Aufwärtstrend in gleicher Form weiter, so würde der Feinunzen-Preis am Ende dieses Jahrzehnts über $13.000 liegen, was ich für vollkommen unrealistisch halte. $1.600 bleibt meine Prognose für den Goldpreis am Jahresende.

Die folgenden Interviews liegen zwar schon einige Monate zurück, sind aber aus der Retrospektive vielleicht doch von Interesse. Zum Abspielen einfach auf den jeweiligen Link ((blaue Schrift) klicken

Interview N24 vom 19. März 2011

http://www.n24.de/news/newsitem_6741043.html?id=1092225&autoplay=true

Interview N24 vom 27. Januar 2011

http://www.n24.de/news/newsitem_6620315.html?id=1049072&autoplay=true

Weitere Einschätzungen und Empfehlungen auf der Hotline. Der nächste Blog erscheint am Montag, den 18. Juli.

el Viento ha Subido; www.sjwht.com

Heiko Thieme

Erfolgreiches 1.Halbjahr

2011-07-03T19:56:00.699+02:00

Ende gut, alles gut. Gemäß diesem Spruch konnten Börsianer mit dem ersten Halbjahresergebnis sehr zufrieden sein. Die letzte Woche des zweiten Quartals brachte beim S&P 500 und Freiverkehrsmarkt (NASDAQ) sogar mehr ein als das gesamte Halbjahr. Wer die Höhen und Tiefen beim Dow Jones in den vergangenen sechs Monaten ausnutzte, kam anstatt der bereits beachtlichen 7,2% sogar auf das Dreifache - nämlich fast 22%! Sowohl der Tsunami in Japan Mitte März als auch die Finanzkrise in Griechenland Mitte Juni offerierten günstige Einstiegschancen für mutige Investoren. Mitte März und auch Mitte Juni riet ich in verschiedenen Fernsehinterviews (N24 und DAF) und auf der Hotline zum Kauf.

Der Freiverkehrsmarkt wurde Tages- und Wochensieger (grüne Pfeile); Silber war der klare Verlierer nicht nur im Juni, sondern auch auf Wochenbasis und im Tagesverlauf (drei rote Pfeile). Dennoch liegt das Silber im Halbjahresvergleich und auch seit Jahresbeginn weiterhin vorn (zwei grüne Pfeile). Der Quartalssieger war der Dax (grüner Pfeil). Das Öl dagegen wurde zum Quartals-Verlierer mit einem Minus von fast 11% (roter Pfeil), was auch zum geringsten Anstieg im Halbjahr und seit Jahresanfang beitrug (zwei hellrote Pfeile).

Meine Prognosen für das zweite Halbjahr in Kurzform:

Die Sommerrallye, die vor zwei Wochen begann, hat noch weiteres Potential. Allerdings wird die 13.000-Marke beim Dow Jones wahrscheinlich erst im vierten Quartal genommen werden. August und September könnten nochmals einen Verkaufsdruck erzeugen. Ein erneutes Unterschreiten der 12.000-Marke beim Dow Jones und der 7.000-Marke beim Dax ist allerdings unwahrscheinlich. Am Jahresende kann der Dax ein neues Rekordhoch von 8.200 erzielen. Die meisten Privatanleger waren bisher nur Zuschauer.

Die momentane Wachstumsschwäche in den USA ist nur temporär und wird keine erneute Rezession einleiten. Auch die Inflation bleibt unter Kontrolle. Der Ölpreis kann noch um weitere 10% bis 15% fallen. Gold ist ab $1.425 interessant; Silber ist erst wieder zwischen $25 bis $30 pro Feinunze kaufenswert. Der US-Dollar ist gegenüber dem Euro unterbewertet. Die Kaufkraft bleibt bei $1,20 bis $1,30 zum Euro. Die interessanteste Währung ist der chinesische Renminbi auf Sicht von zwei bis drei Jahren.

Die US-Notenbank wird die Leitzinsen bis Jahresende nicht erhöhen. Mit einem weiteren Stimulanzprogramm (QE3) ist jedoch kaum zu rechnen, obwohl das Wirtschaftswachstum im Jahresdurchschnitt die 3%-Marke nicht überschreiten wird. Das zweite Halbjahr wird jedoch ein höheres Wachstum als das erste Quartal aufweisen. In Deutschland bleibt die Wirtschaft relativ robust. Unternehmensgewinne werden weiterhin steigen, auch wenn der Verbesserungstrend etwas nachlässt.

Ulrich Stephan von der Deutschen Bank und ich diskutierten am Freitag, den 1. Juli im Deutschen Anlegerfernsehen (DAF) mit Andreas Scholz über die aktuelle Wirtschaftslage und Aussichten im zweiten Halbjahr. Die Diskussion ist in zwei Segmente aufgeteilt und kann durch jeweiliges Anklicken der blau markierten Zeilen gesehen werden.

Teil 1:

http://www.daf.fm/video/wochenrueckblick-heiko-thieme-ulrich-stephan-was-nun-dax--50145571-DE0008469008.html

Teil 2:
http://www.daf.fm/video/wochenrueckblick-heiko-thieme-ulrich-stephan-was-nun-dax--50145571-DE0008469008.html

Am Ende dieser Fernseh-Diskussion wird ein Dax Ziel von 250.000 im Jahre 2043 genannt. Dies ist keine Prognose, sondern lediglich die Extrapolation des gegenwärtigen Trends bis zu meinem 100. Geburtstag. Die momentane Geschwindigkeit der Börse ist auf Dauer gesehen zu schnell. Der Jahresdurchschnitt liegt bei 10% für den Dax (inklusive Dividenden) und bei rund 7% für den Dow Jones (exklusive Dividenden). Somit könnten der Dax und Dow Jones in den nächsten 32 Jahren auf einen Indexstand von jeweils 100.000 kommen. Ein Indexziel von jeweils 50.000 wäre dagegen sehr konservativ.

Hauspreise nähern sich in den USA der Talsohle. Dieser Prozess kann sich noch bis zum Jahresende hinziehen. Bauwerte stehen seit einigen Monaten bereits auf meiner Beobachtungsliste und werden auf der Hotline öfters diskutiert. Der drastische Einbruch (rote Markierung) endete vor zwei Jahren. Steuerliche Anreize erzeugten eine 10-monatige Erholung (blaue Markierung), bevor es erneut zu einer Preisschwäche kam. Die saisonal unbereinigten Monatsdaten lassen sogar eine leichte Verbesserung erkennen, obwohl die bereinigten Daten noch leicht im Minus liegen (grüner Pfeil). Der Jahresvergleich fällt dagegen immer noch deutlich negativ (-3,1%) aus.

Die amerikanische Herstellungsindustrie hat sich im Juli etwas erholt (grüner Pfeil) und liegt deutlich über der mit Wachstum assoziierten Marke von 50 (blaue Linie). Allerdings beruht die jüngste Verbesserung primär auf höheren Lagerbeständen, was Fragezeichen aufwirft. Der Einbruch vor drei Jahren (rote Schattierung), ist seit Mitte 2009 überwunden (blaue Schattierung), ohne jedoch ein nachhaltiges Wachstum aufzuweisen. Verzerrungen und Belastungen aufgrund des Tsunamis in Japan vom März dauern immer noch an. Im zweiten Halbjahr rechne ich mit einer deutlichen Beruhigung im Herstellungsbereich.

Am Montag, den 4. Juli sind die US-Börsen wegen der Feiern zum Unabhängigkeitstag geschlossen. Nach dem fünftägigen Aufwärtstrend ist der US-Aktienmarkt technisch gesehen überkauft, was die erste Juli-Woche temporär etwas belasten kann. Die Börsenampel bleibt jedoch vorläufig auf grün. Weitere Einschätzungen und Empfehlungen auf der Hotline. Der nächste Blog erscheint in einer Woche am 11. Juli.

Heiko Thieme

Gratwanderung

2011-06-26T11:12:00.137+02:00

Über die aktuelle Wirtschaftslage und Börsenaussichten sprach ich mit Nancy Lanzendörfer. Dieses Interview wurde am 22. Juni auf dem New Yorker Börsenparkett geführt. Zum Mithören und Ansehen einfach auf die Überschrift dieses Blogs - Gratwanderung - klicken. Die Sommerrallye begann in diesem Jahr Mitte Juni und könnte leicht unter dem Durchschnitt von Plus 9% liegen. Trotz der zahlreichen politischen Risiken ist das unmittelbare Börsen-Potential größer als die Risiken. Es kommt einer Gratwanderung gleich. Gelingt der Aufstieg, winkt eine herrliche Aussicht; ein Absturz dagegen hätte katastrophale Folgen. Börsianer sind nervös und sehen teilweise den Wald vor lauter Bäumen nicht. Mut ist gefragt; einen Garantieschein gibt es jedoch nicht. Lediglich der Freiverkehrsmarkt (NASDAQ) konnte sich dem negativen Wochentrend entziehen (grüner Pfeil). Silber steht weiterhin unter Verkaufsdruck (zwei rote Pfeile).Technisch gesehen ist die Börse stark überverkauft, was für eine baldige Rallye spricht.

Das griechische Parlament wird dem Sparprogramm trotz aller internen Widerstände in dieser Woche zustimmen. Eine Alternative hierzu gibt es zur Zeit nicht. Allerdings wird die europäische Finanzierungshilfe die Wirtschaftsprobleme Griechenlands nicht lösen, da das damit verbundene Sparprogramm kein ausreichendes Wachstumspotential zulässt. Mein Blog vom 18. Juni - Marshallplan statt Diät - behandelte dieses Thema.

Die dritte Hochrechnung für das Bruttoinlandsprodukt (BIP) ergibt ein Wachstum für das erste Quartal von nur knapp zwei Prozent. Zu Jahresbeginn hatte die US-Notenbank noch höhere Erwartungen. Im Gesamtjahr dürfte nunmehr die 3%-Marke kaum überschritten werden. Die Inflation ist nach wie vor wie relativ gering mit einem Anstieg von unter 2% gegenüber dem Vorjahr. Auch der annualisierte Quartalsanstieg von 2% (roter Pfeil) erfordert keinen Handlungsbedarf der Notenbank. Allerdings wurden die Tiefststände vor zwei Jahren gesehen (blauer Kreis), als der Anstieg nur knapp über dem Nullpunkt lag. Die lockere Geldpolitik der Notenbank kann die Inflationsrate anheizen, wenn die enorme Liquidität aufgrund von QE2 nicht rechtzeitig abgezogen wird. Auch hier handelt es sich um eine Gradwanderung besonderen Maßes.

Unternehmensgewinne nach Steuern sind im ersten Quartal auf eine Rekordhöhe von $1.476 Milliarden gestiegen (blauer Pfeil). Vor zwei Jahren waren sie um rund 50% gegenüber dem Vorjahr gefallen und lagen unter $700 Milliarden (zwei rote Pfeile), als die Kapitalmärkte ihre schwerste Krise in über 70 Jahren erlebten. Die derzeitige Bewertungsbasis am Aktienmarkt ist aus historischer Sicht nicht überzogen, obwohl sich etliche Börsen-Indices in den vergangenen zwei Jahren bereits verdoppelt haben. Diese Hausse ist noch nicht zu Ende!

Weitere Einschätzungen und Empfehlungen auf der Hotline. Der nächste Blog erscheint am Montag, den 4. Juli.

Heiko Thieme

Marshallplan statt Diät

2011-06-18T06:12:00.050+02:00

Erst am Freitag wurde eine erneut negative Börsenwoche teilweise vermieden. Während der Dow Jones ein akzeptables Resultat erzielte, kam der S&P 500 Index nur auf ein hauchdünnes Wochenplus. Der Freiverkehrsmarkt (NASDAQ) setzte dagegen seinen siebenwoechigen Abwärtstrend fort, der nur einmal in der zweiten Maiwoche durch ein marginales Plus von 0,03% unterbrochen wurde. So gesehen gab es an Wall Street diese Woche noch keinen echten Umkehrtrend. Anders war es in Deutschland, wo der Dax sich nach einer volatilen Woche deutlich verbessern konnte (grüner Pfeil) in der Hoffnung auf einen Kompromiss bei den Verschuldungsverhandlungen mit Griechenland. Werden am Wochenende hier jedoch keine Fortschritte erzielt, so ist mit einem erneuten Verkaufsdruck weltweit zu rechnen. Politische Börsen verlangen Nerven.

Die an Griechenland gestellten Sparmaßnahmen ist die falsche Medizin, wie die Unruhen und Streiks zeigen. Anstatt einer strikten Diät, wäre ein Marshallplan die richtige Lösung, um die Wirtschaft wieder in Gang zu bringen. Wachstum schafft Einnahmen, Sparmaßnahmen dagegen erhöhen Sozialkosten allein aufgrund hoher Arbeitslosenzahlen. Sünden der Vergangenheit zu bestrafen ist kontraproduktiv; daraus zu lernen ist jedoch wichtig. Alle Beteiligten - Politiker, Banken und auch die Bürger - haben in Europa Fehler gemacht. Es wurde viel Zeit verschwendet. Vor einem Jahr wäre eine Sanierung von Griechenland und auch Irland noch viel unkomplizierter und preiswerter gewesen. Jetzt fordert der Finanzmarkt schlechtere Konditionen. Frau Merkel, die ich potentiell nach wie vor als Maggie Thatcher Europas sehe, handelt nicht sondern reagiert nur auf äußersten Druck. Dies ist die falsche Strategie. Der Marshallplan ergriff vor 66 Jahren die Initiative und unterstützte Deutschland, obwohl es den Zweiten Weltkrieg verursacht hatte. Diese Vision verbunden mit Investitionen machte sich königlich bezahlt. Ähnlich wie damals geht es jetzt nicht darum, Schuldige zu suchen und zu bestrafen, sondern das Potential und damit Wachstum zu fördern. Dies ist eine Herausforderung und gleichzeitig Bewährungsprobe für Europa. Das in den vergangenen 60 Jahren bisher Erreichte sollte Mut machen, um die europäische Idee weiter zu entwickeln. Alle profitieren davon. Ein Scheitern ist keine Lösung. Europa ist zum Erfolg verdammt. China kann sich zum 'deus ex machina' entwickeln, indem es der EU ein Kredit in Höhe von Euro 250 Milliarden (!!) zur Verfügung stellt. Damit würde die Welt gleichzeitig enger Zusammenwachsen. Die Zeit zum Handeln und Querdenken ist gekommen.

Die Schwäche im Einzelhandel im Mai (roter Pfeil) beruhte ausschließlich auf dem Autosektor als Folge des Erdbebens in Japan, was zu Lieferverzögerungen führte. Nach der Rezession von 2008 (mehrmonatige rosa Schattierung) haben sich die Einzelhandelsumsätze seit über zwei Jahren (grüne Schattierungen) bis auf wenige Ausnahmen (drei rosa Schattierungen) ständig verbessert. Gegenüber dem Vorjahr sind die Einzelhandelsumsätze um fast 8% gestiegen (blauer Pfeil). Vor zwei Jahren lagen sie noch vier Prozent unter dem Vorjahresniveau (lila Markierung und Pfeil). Negative Einzelhandelsumsätze werden in diesem Jahr in den USA eine Ausnahme und nicht die Regel sein.

Sorgen bereitet jedoch der negative Trend bei der monatlichen Umfrage der Notenbank von Philadelphia. Seit April ist es hier zum größten Dreimonatsrückgang in der 43 jährigen Geschichte dieser Umfrage unter 250 Industrieunternehmen gekommen (grüner und roter Pfeil). Nur ein Teil davon beruht auf den Folgen des japanischen Erdbebens. Der bis vor kurzem noch stark gestiegene Ölpreis mag eine weitere Ursache sein. Seit Ende April ist der Ölpreis jedoch um 19% gefallen und dürfte somit keine nennenswerte Belastung mehr sein. In dieser Woche war das Öl mit einem Minus von über 6% der Verlierer in der ersten Tabelle (roter Pfeil). Seit der Rezession (rote Schattierung) war die Erholung im Industriesektor nicht sehr ausgeprägt (blaue Schattierung). Kommt es hier zu keiner baldigen Verbesserung, müssen die Wachstumserwartungen deutlich zurückgenommen werden. Die US-Wirtschaft kämpft zur Zeit nicht mit der 3%-Marke, sondern die 2%-Marke stellt bereits eine Hürde dar.

Das Inflationsthema rückt durch die jüngsten Daten wieder in die Schlagzeilen. Der Verbraucherpreisindex lag im Mai deutlich über der 3%-Marke (roter Pfeil).gegenüber dem Vorjahr. Vor knapp zwei Jahren war die Preisentwicklung negativ und erreichte ein Minus von zwei Prozent (lila Pfeil), was Deflationssorgen auslöste, die ich jedoch nicht teilte. Wichtiger als die Gesamtrate ist die sogenannte Kernrate, die volatile Nahrungsmittelkosten und Ölpreise nicht berücksichtigt. Hier liegt der aktuelle Anstieg mit 1,5% weiterhin im Korridor von 1% bis 2% (hellgrüne Schattierung). Somit ist die Notenbank nach wie vor nicht zum Handeln gezwungen, zumal der gerade gefallene Ölpreis jeglichen Preisdruck reduziert und nur noch knapp zwei Prozent über dem Jahresanfangsniveau liegt.

Das Silber kämpft seit Mai mit der $35-Marke pro Feinunze (blauer Kreis). Als technische Referenz dient die Preisentwicklung im März (grüner Kreis), die allerdings nur von kurzer Dauer war. Eine weitaus breitere Unterstützung liegt zwischen $25 und $30 (schwarzer Kreis), was meine Prognose auch ist. Daher stelle ich Käufe von Silberminen noch zurück, bis die $30-Marke erreicht ist. Bei Goldaktien hat Newmont Mining mein Kaufniveau von $45 bis $52 wieder erreicht und ist damit ein Kauf.

Der Standard & Poor's (S&P) 500 Index hat seine Unterstützung (grüne Linie) bisher nicht durchbrochen. Erst wenn die 1249-Marke unterschritten wird, tauchen Fragezeichen über diese nunmehr über zweijährige Hausse auf. Die Unterstützung wäre dann das Niveau um 1200 (rote Kreise). Seit dem Tiefstand vom März 2009 (roter Pfeil) ist der S&P 500 um 88% gestiegen; Ende April betrug das Plus sogar 101%, was deutlich über dem Durchschnitt von knapp 80% der 27 Haussen seit 1929 lag. Bis Jahresende rechne ich weiterhin mit einem Anstieg bis auf die 1400-Marke.

Eine der spektakulärsten Aktien war Apple. Seit Monaten warne ich jedoch vor einem zu hohen Kurs, was sich inzwischen bestätigt. Die $325-Marke (blaue Kreise) galt bisher als solide Unterstützung, Dies wurde am Freitag ignoriert. Kommt es in der nächsten Woche nicht zu einem erneuten Anstieg über diese Messlatte, so kann das $300-Niveau noch durchbrochen werden, bevor eine neue Basis um $280 gefunden werden kann. Dies bestätigt, dass die Börsenbäume nicht in den Himmel wachsen.

Weitere Einschätzungen und Empfehlungen auf der Hotline, die in wenigen Wochen das 25-jährige Einschätzungen feiert und damit die älteste Börsenhotline im gesamten deutschsprachigen Raum ist. Der nächste Blog erscheint am Montag, den 27. Juni.

www.SJWHT.com

Heiko Thieme

Talsohle fast erreicht

2011-06-11T05:01:00.011+02:00

Seit sechs Wochen befindet sich Wall Street auf einem Rückwärtsgang. So etwas hatte es zuletzt 2002 vor fast genau neun Jahren gegeben. Damals wurde der Abwärtstrend nur für eine Woche unterbrochen, um danach noch deutlich weiter zu fallen. Im Oktober 2002 begann dann eine neue Hausse, die innerhalb von fünf Jahren ein Plus von fast 95% einbrachte. Mit einer solchen Entwicklung rechne ich diesmal nicht, da dies nicht der Beginn einer Baisse ist, sondern lediglich eine überfällige Konsolidierung. Die Tiefststände vom Mai/Juni stehen unmittelbar bevor oder könnten sogar bereits erreicht sein. Die Stimmung unter Anlegern ist in jüngster Zeit deutlich gefallen ist , was aus antizyklischer Sicht positiv ist. Seit Ende April haben der Dow Jones und S&P 500 Index fast sieben Prozent verloren, was einer Konsolidierung (-5% bis -10%) entspricht. Der Freiverkehrsmarkt (NASDAQ) hat sogar sein gesamtes Jahresplus eingebüßt (roter Pfeil). Mit einer zumindest temporären Erholung von +4 bis +7% rechne ich bis Anfang August. Danach kann die 12.000-Marke beim Dow Jones wegen Wachstumssorgen und Fragen der Finanzierung des US-Haushaltsdefizits nochmals getestet werden, bevor dann im vierten Quartal die 13.000-Marke ins Visier rückt. So jedenfalls meine Prognose aus heutiger Sicht.

Die so genannte Hexenstunde - vier Zeitkontrakte verfallen am Freitag - wird das Wochegeschehen neben etlichen Wirtschaftsdaten beeinflussen. Der Euro ist wegen der immer noch nicht gelösten Verschuldungsproblematik von Griechenland unter Druck geraten. Ich favorisiere Dollar auf dem derzeitigen Niveau trotz der hohen US_Verschuldung. Das Silber hat in den vergangenen sechs Wochen mit - 26% am meisten verloren; aber bleibt dennoch der Gewinner seit Jahresbeginn (grüner Pfeil). Auch der Ölpreis liegt inzwischen 15% unter seinem Jahreshoch und weist dennoch ein deutliches Plus seit Januar auf. Hier rechne ich mit weiterer Preisschwäche, wenn auch unter deutlicher Fluktuation. Das Gold kann $1.500 pro Feinunze nochmals unterschreiten, bevor gegen Jahresende die $1.600 Marke erreicht wird. Newmont Mining (NEM - $51,9) liegt wieder in meiner Kaufbandbreite von $45 - $52.

US-Verbraucher haben ihre Verschuldung im Vergleich zum Einkommen (Debt-to-Income Ratio) seit drei Jahren deutlich reduziert (rote vs. grüne Schattierungen). Der Kreditabbau erreichte vor 18 Monaten mit -4% gegenüber dem Vorjahr (roter Pfeil) seinen Höhepunkt. Seit sieben Monaten hat die Verschuldung wieder zugenommen; allerdings konzentrierte sich die Kreditaufnahme auf Autokäufe, während Kreditkartenschulden meistens weiterhin abgebaut werden. Der deutlich gestiegene Benzinpreis belastet das Verbrauchervertrauen und damit die Bereitwilligkeit neuer Schuldenaufnahme. Das Wirtschaftswachstum wird dadurch beeinträchtigt.

Der Immobilienmarkt nähert sich dem Boden! Diese Schlussfolgerung ergibt sich zumindest bei einer Betrachtung des Goldpreises. Vor rund 30 Jahren konnte man ein Haus für knapp 100 Unzen (drei Kilogramm) Gold erwerben (grüner Kreis), als der Goldpreis die $800-Marke pro Unze erreichte. Um die Jahrtausendwende (roter Kreis) benötigte man 600 Unzen (18,6 Kilo) Gold für einen Hauserwerb. Der Goldpreis war innerhalb von 20 Jahren um rund 70% gefallen. Heute kostet das Gold fast doppelt so viel wie vor gut 30 Jahren und man braucht nur 106 Unzen, um ein Haus zu kaufen, wobei als Durchschnitt der so genannte Median-Preis genommen wird. Das preisliche Restrisiko (grüner Kasten und Pfeil) beträgt bei dieser Betrachtung kaum mehr als 10%. Bauwerte sollte man daher nicht aus den Augen verlieren, auch wenn der optimale Zeitpunkt zum Einsteig noch etwas dauern kann. Auf der Hotline wird dieses Marktsegment von mir verfolgt.

Eine vollständige Übersicht gibt die nachfolgende Tabelle, die durch einfaches Anklicken vergrößert werden kann. Die USA steht auf Platz 11 und Deutschland erst auf Platz 19; Ungarn stellt mit Platz 34 das Schlusslicht dar.

Nicht immer steht das Wohlbefinden einer Nation mit dem tatsächlichen Erfolg im Einklang, wie diese Umfrage beweist. Ansonsten müsste Deutschland eigentlich auf den vorderen Plätzen liegen. Von Skandinavien kann man lernen, dass hohe Steuern kein unbedingtes Hindernis für das Wohlbefinden einer Nation sind

Hier ist eine gute Analyse der chinesischen Währung - Renminbi - von Dr. Martin Huefner, dessen Wochenbericht ich jedem empfehlen kann. Um diesen Bericht zu öffnen, einfach die nächste Zeile anklicken.

http://www.assenagon.com/fileadmin/downloads/Huefners_Wochenkommentar_11-22.pdf

Während Anleger pessimistischer werden, nimmt die Zahl meiner Kaufempfehlungen zu. Dieses Thema und weitere Einschätzungen werden auf der Hotline diskutiert. Der nächste Blog erscheint am Montag, den 20. Juni.

Heiko Thieme